Стабилизация вокруг греческого кризиса наконец-то позволила инвесторам в полной мере обратить внимание на экономические данные выходящие по американской экономике. Неопределенность вокруг Афин ранее сконцентрировала на себе все внимание рынка, который в полной мере игнорировал выходящие сильные данные по экономике США.
Например, опубликованные в начале месяца цифры по рынку труда были проигнорированы, несмотря на то, что в очередной раз подтвердили сильный восходящий тренд. Как мы указывали ранее, любые данные по занятости в несельскохозяйственном секторе свыше 200 000 являются позитивными и говорят об устойчивой восходящей тенденции. Коэффициент безработицы в 5.3% находится уже в пределах «полной» занятости, что является сильнейшим аргументом для начала пересмотра монетарной политики. И вот подобных цифр по экономике США за последнее время пока финансовый мир следил за греческой драмой набралось достаточно много.
Сильные экономические данные из США только помогали доллару удерживаться на достигнутых ранее уровнях, а не расти. Но негативное препятствие в виде ухудшения экономической ситуации из-за выхода Афин из еврозоны отступило и на первый план вышли Штаты с вероятным первым повышением ставки уже в сентябре.
До этого в статьях отмечалось, что в настоящий момент экономика США находится практически в таком состоянии как это было перед началом двух летнего цикла повышения ставок в 2004 году. Некоторые параметры, например, бюджетный дефицит даже лучше, чем это было тогда, и только слабая нынешняя инфляция препятствует полному сравнению ситуаций. Но, похоже, в Федрезерве готовы игнорировать этот факт, так как сильный рынок труда, рост зарплат обещает вызвать резкий рост потребительской инфляции, что может заставить ЦБ более энергичными темпами повышать ставки, а это неприемлемо для экономики и даже опасно, так как может стать причиной экономического шока с дальнейшим провалом в очередную рецессию. Поэтому с затуханием греческой проблемы и стабилизации фондового рынка в Китае, инвесторы вернули свое внимание к ФРС и судя по динамике американских 2-х летних Note ожидание повышения ставки уже в сентябре заметно выросли за последние несколько дней. К тому же в прошлую пятницу глава ФРС Дж. Йеллен подтвердила устойчивое желание ЦБ идти по пути к нормализации денежной политики. Иначе говоря, если внешние негативные вызовы заметно стихнут, а инфляция оживится, мы будем стоять перед новым циклом повышения ставок.
Сегодня внимание рынка будет сконцентрировано на публикуемые позднее данные по розничным продажам в США. Ожидается, что они покажут несколько меньший рост в июне, чем это было в мае. Базовый индекс должен подрасти на 0.5% против повышения на 1.0% в мае, а объем розничных продаж прибавить 0.2% против 1.2%. Если данные не подкачают или даже окажутся лучше прогнозов, это будут уже позитивные цифры четвертый месяц подряд. Подобная сильная динамика отмечалась практически весь прошлый год.
Помимо данных из США будут интересны и значения по потребительской инфляции в Германии, а также значения индексов экономических настроений в ФРГ и еврозоне. Ожидается, что показатели продемонстрируют замедление, что, конечно, вряд ли будет позитивом для единой валюты, которую после заключения соглашения по Греции опять начали продавать, играя на разнице в перспективах процентных ставок между ФРС и ЕЦБ.
Сергей Невский, валютный стратег IC Markets
