Доллар США находился под давлением всю прошедшую неделю, отыгрывая разочарование нерешительностью ФРС на фоне завышенных ожиданий роста экономики США.
Заметно усилилось дефляционное давление. Розничные продажи выросли в сентябре на 0.1%, что оказалось хуже ожиданий, а без учета автомобилей – снизились на 0.3%. Цены производителей снизились на 0.5%, при этом на 0.3% снизился и корневой индекс без учета энергоносителей и продовольственных товаров, в то время как эксперты ожидали рост 0.1%. Потребительские цены снизились на 0.2%, в годовом исчислении рост цен замедлился до нуля.
Показательным является состояние внешнеторгового баланса. По абсолютным значениям он находится на уровнях 2011/13 г., то есть внешне ухудшения нет. Однако нужно обратить внимание на то, что с 2012 г. растет добыча нефти в США, что привело к заметному снижению импорта и соответственно – улучшению нефтяной составляющей в торговом балансе.
В то же время остальная торговля, не имеющая отношения к нефти, стремительно ухудшается, с января 2015 г. дефицит находится в зоне абсолютного минимума.
Тенденция такова, что с ухудшением ситуации в нефтедобывающей отрасли США, что на текущем этапе – практически неизбежность, торговый баланс имеет перспективу резкого роста дефицита.
Дефицит бюджета США в 2015-м финансовом году сократился до 2.5% ВВП, это минимальный уровень с 2007 г. Доходы бюджета выросли на 8%, отличный показатель, на первый взгляд подтверждающий устойчивый рост, однако рост расходов составил 5% на фоне сильного сокращения федеральных социальных программ за последние годы. Основная нагрузка перенесена на уровень штатов и муниципалитетов, где наблюдается прямо противоположная тенденция – заметный рост дефицита бюджетов, и совокупно федеральный долг не снижается, а растет прежними темпами.
3 февраля, по заявлению Министерства Финансов, будет достигнут потолок госдолга 18.1 трлн, необходимость поднятия этого уровня для сохранения возможности обслуживать обязательства упирается в вероятность ожесточенного сопротивления Конгресса, контролируемого республиканцами. Пока ситуация с госдолгом не разрешится, рынок будет игнорировать любые положительные сигналы, а доллар вряд ли сможет возобновить рост.
EURUSD
Ключевое событие текущей недели – заседание ЕЦБ, на котором могут быть приняты дополнительные меры по стимулированию экономики еврозоны. По своей важности решение регулятора затмевает все остальные факторы, и динамика евро будет определяться в первую очередь принятыми решениями, а также тональностью выступления главы ЕЦБ Марио Драги по пресс-конференции.
Сильным фактором в пользу расширения программы является очевидное замедление экономики Германии. Промышленное производство в августе снизилось на 1.2%, импорт и экспорт упали соответственно на 3.2% и 5.1%, потребительская инфляция в сентябре показала -0.2%, снижаются оптовые цены производителей и настроения в деловой среде.
Проблемы Германии автоматически сказываются и на еврозоне в целом, что приводит к падению промышленного производства, ухудшению торгового баланса и угрозе возврата дефляции.
Пара останется под давлением, ближайшие поддержки 1.1287/96 и 1.1242/58, однако надо иметь в виду вероятность сильного движения если результат заседания ЕЦБ удивит игроков.
GBPUSD
Британский фунт получил довольно сильную порцию негатива на прошедшей неделе, однако реакция рынка оказалась непродолжительной.
Розничные цены в сентябре выросли на 0.8% при ожиданиях в 1.0%, потребительская инфляция вновь ушла на отрицательную территорию, закупочные и отпускные цены производителей продолжили снижение и даже индекс цен на жилье показывает устойчивое замедление. В совокупности все эти факторы указывает на возврат угрозы дефляции, а с учетом того, что цены продолжают замедление в большинстве развитых стран, эта угроза становится довольно весомой.
Фунт отреагировал распродажей, которая была остановлена неплохим отчетом по труду, показавшем снижение безработицы в сентябре до 5.4% и общий рост занятости. В пятницу не прошла незамеченной и вербальная интервенция члена Комитета по монетарной политике Банка Англии Кристин Форбс, заявившей, что экономика Великобритании защищена от возможного замедления глобальной экономики, а процентная ставка может быть поднята «скорее раньше чем позже».
Вероятность роста фунт сохраняет, однако отсутствие публикаций значимых макроэкономических данных на текущей неделе может помешать сформировать еще один восходящий импульс. Попытка добраться до сопротивления 1.5610/54 представляется более вероятной.
USDCAD
Канадский доллар на текущей неделе может получить мощный драйвер. 21 октября состоится заседание Банка Канады по монетарной политике, вероятность снижения ставки с текущих 0.5% невелика, что окажет поддержку канадцу. В четверг – отчет по розничным продажам в августе, в пятницу – отчет по потребительской инфляции за сентябрь.
Пара отыграла 38.2% от максимума 29 сентября, и в данный момент решает, достаточно ли оснований для возобновления роста, или все же следует сходить еще ниже к поддержке 1.2682/93. В пользу разворота вверх – краткосрочная перепроданность, однако фундаментальные факторы пока благоприятствуют для развития нисходящего движения.
Источник: Нефтепромбанк
