Август и первая половина сентября прошли под знаком ожидания решения ФРС США по монетарной политике. Большинство экспертов предполагало, что на заседании 17 сентября FOMC объявит о повышении процентной ставки, однако FOMC, сославшись на ухудшение состояния мировой экономики, в частности Китая, от ужесточения политики отказался.
На графике ниже можно видеть, что спекулятивные инвесторы начали терять интерес к доллару США в середине августа, когда НБ Китая провел трехступенчатую девальвацию юаня, 14 августа был зафиксирован максимальный спрос, а еще через 2 недели, 28 августа, спрос на доллар начал заметно снижаться, и последний отчет от 23 октября показал, что тенденция пока не имеет признаков замедления.
Фактически это означает, что игроки, активные на рынке фьючерсов и опционов, свой выбор, сделанный на волне девальвации Китаем национальной валюты в августе, не считают неверным. Игроки исходят из того, что доллар США продолжит коррекцию.
Очевидно, что этот выбор предполагает несколько иную оценку состояния экономики США, чем считалось до последнего времени. ВВП США во 2 квартале показал рост 3.9%, однако 3 квартал, судя по всему, будет заметно хуже, и публикация первой предварительной оценки по ВВП 29 октября способна усилить негативный импульс.
Цена на нефть особенно активно снижалась с июля 2014 г.. по январь 2015 г., и значит, что если нефтяные цены останутся на текущих уровнях, то вплоть до января 2016 г. ожидать роста инфляции преждевременно, а потому условия, в которых ФРС нужно будет принимать решение по монетарной политике, до конца года будут, скорее всего, не улучшаться, а ухудшаться.
Таким образом, по доллару США на текущий момент преобладает негативная оценка. В свою очередь ЕЦБ и Банк Японии всерьез нацелились на расширение стимулирующих программ до конца календарного года, плюс НБ Швейцарии намерен активно проводить валютные интервенции в случае роста курса франка. Доллар США может укрепиться относительно евро, иены и франка, а против товарных валют, скорее всего, продолжит снижение на фоне роста краткосрочного интереса к керри-трейд.
Во вторник, 27 октября, будет опубликован отчет по заказам на товары длительного пользования в сентябре и уровень доверия потребителей в октябре. 30 октября выйдет отчет по личным доходам и расходам в сентябре, публикации важны для оценки перспектив потребительского спроса на ближайшую перспективу, а потому могут привести к повышенной волатильности. От заседания FOMC 28 октября игроки не ждут сюрпризов, поскольку на этом плановом заседании не будет публикации уточненных прогнозов экономического роста и пресс-конференции главы ФРС.
Прогноз EUR/USD
Европейская валюта находится под сильным давлением, вызванным тезисами, изложенными главой ЕЦБ Марио Драги по итогам заседания ЕЦБ в прошедший четверг. Драги, в частности, отметил угрозу низкой инфляции в еврозоне и вероятность развития глобального кризиса, и пообещал, что банк вернется к рассмотрению «всего возможного комплекса мер» на следующем заседании 4 декабря.
Игроки оценивают вероятность расширения программы стимулирования как довольно высокую, товарные валюты на заявлении Драги сделали очередную попытку роста, доходности по гособлигациям ушли вниз, а цены на сырье – вверх.
Волатильность по евро может усилиться к концу недели, в пятницу Евростат опубликует данные по безработице в сентябре, а также предварительные данные по потребительской инфляции в октябре. Прогноз на данный момент нейтральный.
Пара остановила падение на довольно сильном уровне 1.0995/1015, дальнейшая динамика будет зависеть от поступающих данных. Наиболее вероятно развитие нисходящего движения, однако в случае слабых данных из США возможна консолидация на текущих уровнях.
Прогноз GBP/USD
27 октября будет опубликована первая предварительная оценка ВВП Великобритании за 3 квартал, прогноз – рост 0.6%, что несколько хуже 0.7% кварталом ранее. В четверг Банк Англии отчитается об объемах потребительского и ипотечного кредитования, по этим показателям ожидается некоторый рост.
Фунт испытывает давление разнонаправленных факторов, которые в итоге не позволяют ему сформировать собственный драйвер. Довольно воинственная позиция главы Банка Англии Карни, пообещавшего начало роста цикла процентных ставок «в любой момент» может оказаться всего лишь вербальной интервенцией, призванной затормозить перегрев на рынке недвижимости. Реально экономика Великобритании не готова к ужесточению денежной политики, во многом по тем же причинам, что и экономика США, и замедление глобального спроса – лишь одна из многих причин.
Для возобновления роста фунту нужно вернуться выше сопротивления 1.5359/86, сделать это будет нелегко, тем не менее у быков шанс есть, поскольку статистика из Великобритании на неделе ожидается лучше, чем из США. Если эта попытка будет неудачной, то фунт, скорее всего, снизится к 1.5243/51 и будет ждать нового драйвера.
Прогнозы USD/CAD
Банк Канады на прошедшей неделе остановил возможное укрепление канадского доллара, понизив прогноз по росту ВВП. Дополнительно регулятор отметил замедление экономики Китая, на данный момент это основной негативный фактор для мировой финансовой системы, ухудшение условий ведения бизнеса, в первую очередь для предприятий нефтедобывающего сектора, а также ухудшение прогнозов по рынку нефти.
Негатив усилился после публикации в пятницу отчета по потребительским ценам в сентябре, инфляция снизилась на 0.2%, что оказалось хуже прогноза, в годовом исчислении рост цен замедлился до 1.0% против 1.3% месяцем ранее.
Сильный негатив привел к распродажам луни, и теперь перспективы пары неясны. Отсутствие значимой макроэкономической статистики на текущей неделе заставил канадца идти в фарватере других драйверов, в первую очередь это публикация ВВП США за 3 квартал.
Развитие восходящего движения маловероятно, скорее канадец начнет консолидацию на текущих уровнях и будет ждать нового драйвера. Вероятность уйти выше сопротивления 1.3213/16 невелика, поддержка 1.3034/65.
Источник: Нефтепромбанк
