Комментарий к заседанию FOMC на прошедшей неделе оказался заметно более ястребиным, чем предполагали игроки, и вызвал скоротечный спрос на доллар США.
Комитет призвал не «придавать слишком высокого значения» недавним потрясениям на финансовых рынках, прямо указав на то, что экономика США достаточно защищена от любых неожиданностей. Кроме того, впервые за долгий срок в тексте комментария появилась фраза о вероятности пересмотра денежной политики «на следующем заседании», ранее Комитет предпочитал более обтекаемую формулировку.
Таким образом, FOMC послал игрокам явный ястребиный сигнал, заставив их поверить в возможное повышение ставки в декабре. Однако поток макроэкономической информации на прошедшей неделе имел прямо противоположную тенденцию.
Темпы роста ВВП в 3 квартале снизились до 1.5% против 3.9% кварталом ранее, наибольший положительный вклад внесли потребительские расходы – плюс 2.2%. Общая динамика на потребительском рынке также довольно показательна. Индекс расходов на личное потребление снизился в 3 квартале с 1.9% до 1.3%, личные расходы по итогам сентября упали до 0.1% против 0.4% в августе, личные доходы также снизились до 0.1% против 0.4% месяцем ранее. Резко снизились продажи новых домов в сентябре, на 11.5% против роста на 4.6% месяцем ранее, заказы на товары длительного пользования упали на 1.2%.
Падение индекса потребительского доверия – прямой результат ожиданий роста процентных ставок и ухудшения состояния с занятостью. Индекс университета Мичиган, всё еще оставаясь высоким по историческим меркам, тем не менее неуклонно снижается от пика 98.1 п., достигнутого в январе. Средний показатель доверия в 2015 г. составляет 93.1 п., что всё еще существенно выше среднего показателя 2014 г. равного 84.1 п., но тенденция вполне очевидна.
Аналогичное падение потребительского доверия отмечает и Conference Board, индекс в его версии снизился до 3-х месячного минимума.
Таким образом, на данный момент основной движитель роста ВВП, а именно потребительский спрос, находится под угрозой, и вряд ли к 16 декабря ситуация станет заметно лучше.
Аналогично обстоит дело и с промышленностью. Индекс деловой активности ФРБ Далласа снизился до -12.7п, находясь ниже нуля 10 месяцев кряду, аналогичный индекс от ФРБ Ричмонда по итогам октября тоже оказался в отрицательной зоне, показав -1п.
Сегодня выйдет индекс ISM в производственной сфере, который снижается с ноября 2014 г., вплотную приблизившись к уровню 50 п. Выход данных хуже прогноза способен придать доллару негативный импульс вплоть до пятницы, когда будет опубликован отчет по рынку труда за октябрь.
По совокупности показателей ФРС рискует подойти к заседанию 16 декабря не с лучшими, а со значительно более ухудшившимися макроэкономическими показателями. Ожидать роста процентной ставки в таких условиях – утопия, причины для такого шага могут быть только политические, но никак не экономические.
EURUSD
Глава ЕЦБ Марио Драги в субботу частично дезавуировал собственные недавние заявления относительно возможности расширения программы стимулирования на ближайшем заседании в декабре. В интервью итальянскому изданию Il Sole 24 Драги пояснил, что о необходимости понижать депозитные ставки или предпринимать какие-либо иные методы поддержки экономики говорить пока рано.
Доходность по облигациям Германии в понедельник устремилась вверх, реагируя на слова Драги, а вероятность дальнейшего ослабления евро несколько снизилась.
Макроэкономическая статистика нейтральна. Потребительские цены в октябре не изменились, безработица, оставаясь на высоких уровнях, все же снижается, в сентябре показав 10.8% против 10.9% месяцем ранее. Евро останется под давлением, однако темпы снижения могут существенно затормозиться. Пара попробует пройти поддержку 1.0895/0913 и добраться до зоны 1.0762/0807, после чего возможна короткая консолидация.
GBPUSD
Предварительно темпы роста ВВП в 3 квартале составили 2.3% в годовом выражении, что оказалось несколько хуже прогноза, но лучше аналогичного показателя в США и совпало с оценкой от NIESR. В то же время рост потребительского кредитования составил 1.261 млрд фунтов, что заметно выше прогноза 1.100 млрд, и практически равно показателю августа. Цены на жилье продолжают рост, в октябре цены выросли на 0.6%, что лучше 0.5% месяцем ранее, в годовом исчислении цены выросли на 3.9% против 3.8% в сентябре.
В Великобритании растет производство, редкая привилегия по нынешним временам. Индекс производственной активности от Markit Economics в октябре составил 55.5 п., что заметно выше сентябрьских 51.5 п. и свидетельствует о росте уверенности менеджеров.
Фунт в очередной раз подобрался к сопротивлению 1.5496/5504, в этот раз шансы пройти его несколько выросли, ближайшая цель – 1.5607/17.
USDCAD
Канадский доллар завершил неделю на позитиве, опровергнув ожидания скептиков. Цены на нефть остановили падение, прогнозы противоречивы, но в целом на рынке всё более укрепляется мнение, что снижение маловероятно, что в итоге оказывает поддержку канадцу.
В среду будет опубликован торговый баланс, в четверг – индекс деловой активности от Ivey, ну а в пятницу ключевое событие – публикация отчета по труду за октябрь. Вероятность развития нисходящей коррекции несколько выше, чем возобновления роста, ближайшие цели – поддержка 1.3051/62 с прицелом на 1.2909/20.
Источник: Нефтепромбанк
