Дефицит торгового баланса Новой Зеландии увеличился в октябре до 0.963 млрд. долл. против 0.892 млрд. месяцем ранее, экспорт снизился несколько больше, чем импорт.
Всего объем экспорта снизился на 3.8 млрд. относительно октября 2014г, что эквивалентно падению на 4.5%. Казалось бы, существенное падение, однако среднемесячный курс новозеландского доллара упал за этот же период почти на 8.5%, и в пересчете на национальную валюту доходы от экспорта не снизились, а напротив, выросли.
Торгово-взвешенный курс киви (TWI) заметно выше курса nzdusd, и за последний месяц разрыв не сократился, а напротив, даже растет. По итогам октября TWI вырос до 0.73, в то время как nzdusdдобрался только до 0.6773, и из это факта следует как минимум два вывода.
Первый – пока курс TWI выше курса nzdusd, Новая Зеландия имеет торговое преимущество перед основными партнерами, и снижение объемов экспорта, рассчитанное в долларах США, оборачивается ростом в национальной валюте и в физических объемах. Второй вывод состоит в том, что киви становится привлекательной валютой, поскольку обладает возможность маневрирования в сторону укрепления без необходимости быстрой реакции со стороны центробанка, что существенно уменьшает вероятность снижения процентной ставки на ближайшем заседании 9 декабря. Эти соображения способствуют роста интереса к новозеландскому доллару.
Конечно, есть и другие факторы, влияющие на денежную политику. Инфляция снизилась до беспрецедентно низкого уровня 0.4% по итогам 3 квартала, однако есть надежда, что падение затормозится. Объем розничных продаж в 3 квартале показал существенный рост относительно 2 квартала, закупочные и отпускные цены производителей выросли в 3 квартале на 1.6% и 1.3% соответственно после снижения во 2 квартале, а инфляционные ожидания от РБНЗ на 4 квартал находятся на уровне 1.9% в год, что вполне приемлемо.
Спекулянты, согласно последнему отчету CFTC, продолжают удерживать перевес в контрактах на покупку новозеландского доллара против доллара США, в этом плане ситуация довольно уникальна, поскольку по всем основным валютам перевес прочно перешел на сторону доллара. Это и неудивительно, поскольку ФРС практически в открытую обещает повысить ставку на заседании 16 декабря, однако спекулянты продолжают ждать укрепления киви.
Неожиданно образовался и дифференциал в доходностях государственных облигаций. Доходности американских 10-летних трежерис за последние 4 недели снизилась с 2.325% до 2.234%, в то время как доходность аналогичных бумаг Новой Зеландии выросла с 3.390% до 3.575%, что довольно странно на фоне разного подхода к монетарной политике ФРС и РБНЗ.
По всему выходит, что крупные игроки видят потенциал для роста новозеландской валюты, и их не смущает даже вероятность повышения ставки ФРС США. В случае, если паре удастся пройти сопротивление 0.6581/86, вероятно развитие восходящего импульса вплоть до 0.6709/23.
Юрий Вишневецкий, аналитик компании FBS
