Индекс активности Tankan среди крупных производителей Японии растет в 4 квартале, опираясь на рост корпоративных доходов, оказывая поддержку иене.
Индекс активности для промышленных предприятий остался на уровне 12п., превысив прогноз прошлого квартала, для сектора услуг индекс составил 25п. что также выше прогноза.
Последнее заседание Банка Японии по монетарной политике в текущем году состоится уже в ближайшую пятницу 18 декабря, и рост активности выше прогнозов снижает вероятность расширения программы стимулирования.
Еще совсем недавно экономика Японии, казалось, безнадежно катится в рецессию, поскольку рост ВВП в течении двух последних кварталов оказался отрицательным. Однако окончательная оценка за 3 квартал была неожиданно пересмотрена на прошлой неделе в сторону повышения с -0.8% до +1.0%, внешнеторговый баланс вырос в октябре до 200.2 млрд иен против 82.3 млрд. месяцем ранее, а заказы на продукцию машиностроения выросли на 10.7% при том, что экспертами ожидалось снижение на 1.5%.
Еще совсем недавно вероятность расширения стимулирующих мер Банком Японии рассматривалась рынком как довольно высокая, однако, чем ближе 18 декабря, тем она становится ниже. Глава Банка Японии Курода уже заявлял на прошлой неделе, что не видит необходимости введения отрицательных процентных ставок по депозитам, поскольку они и так очень низкие из-за агрессивных покупок активов. Курода, к слову, остаётся одним из немногих руководителей ЦБ кто выступает против чрезмерного финансового регулирования, поскольку считает, что оно препятствует нормальному функционированию банковской системы. Если банки и так увеличивают кредитование реального сектора, а программа QE оказывает ожидаемое воздействие на экономику, то дополнительное вмешательство может только повредить, по мнению Куроды.
Что касается внешних факторов, то они, скорее, способствуют росту спроса на иену. Продолжается снижение цен на нефть, уже добравшихся до 10-летних минимумов, и с учетом того, что в ноябре страны ОПЕК показали рекордный уровень добычи с апреля 2012г на фоне замедления мировой экономики, можно предположить, что основное шоу на рынке энергоносителей еще впереди. Народный банк Китая продолжает девальвировать юань, в пятницу фиксированный курс к доллару США вновь был снижен на 0.2%, и достиг значения 6,4495 юаня за доллар, что является минимумом с июля 2011г. Фондовые рынки активно распродаются, а на рынке высокодоходных облигаций США практически полностью исчезла ликвидность, что грозит резкой эскалацией долгового кризиса.
Таким образом, на текущей неделе возможен резкий рост волатильности на фоне заседания ФРС, который будет сопровождаться ростом паники. Иена, скорее всего, останется в текущем диапазоне и продолжит консолидацию, поддержка 120.28, возможен возврат к 124 фигуре на фоне всплеска волатильности.
Юрий Вишневецкий, аналитик компании FBS
