Основное событие недели – заседание Комитета по монетарной политике ФРС США 16 декабря, на котором, как ожидается, будет впервые за последние 8 лет поднята учетная ставка.
Фактически у ФРС есть последняя возможность активных действий, поскольку с февраля стартует избирательная компания в США, а прогнозы по темпам роста мировой экономики негативные, и оба этих фактора явно не в пользу активных действий.
Формально у ФРС всё готово. ФРБ Атланты обновил в пятницу 11 декабря прогноз по темпам роста ВВП в 4 квартале в сторону повышения до 1.9% против 1.5% неделей ранее. Причиной повышения стал довольно оптимистичный результат по розничным продажам в ноябре, рост составил 0.2% относительно октября. Лучший результат за последние 4 месяца позволил поднять прогноз по потребительским расходам в 4 квартале с 2.2% до 2.4%, пошли в рост цены производителей, а также отмечено снижение коммерческих запасов, что тоже сигнализирует об оживлении торговли.
Модель по темпам роста ВВП GDPNow, разрабатываемая ФРБ Атланты, построена на исследовании динамики изменения в реальном времени 13 основных компонентов, составляющих структуру ВВП, и пересчитывается сразу же после появления новых экономических данных.
Рынок труда, как утверждается, практически восстановился, темпы роста средней заработной платы позволяют рассчитывать на устойчивый спрос, а инфляция пойдёт в рост, как только прекратится снижение цен на энергоносители.
Конечно, ситуация в реальном секторе экономики полностью противоположна, но ФРС придется выбирать из двух зол меньшее, и рынок уверен, что первое повышение ставки всё же произойдет. В связи с чем ожидаем, что во вторник данные по потребительской инфляции в ноябре выйдут лучше ожиданий, а доллар США будет пользоваться спросом.
В то же время после заседания 16 декабря довольно вероятно развитие коррекции, поскольку вряд ли тон сопроводительного заявления будет агрессивным, и ФРС потребуется время, чтобы сбалансировать различные сегменты экономики после поднятия ставки.
Прогноз EUR/USD
Еврозона не даёт собственных драйверов, ЕЦБ занял выжидательную позицию и не стал существенно расширять программу стимулирования, а важных макроэкономических данных на прошлой неделе практически не было.
Институт ZEW во вторник опубликует индексы деловой активности по Германии и еврозоне в целом в декабре, в среду свою редакцию по деловой активности представит Markit, в обоих случаях ожидается небольшое улучшение показателей предыдущего месяца. В среду будет опубликован торговый баланс по еврозоне и данные по потребительской инфляции в ноябре, ожидание усиления дефляционного давления оказывает давление на евро.
В целом евро готов к коррекционному росту, поддержку этом сценарию оказал член управляющих ЕЦБ Вайдман, заявивший на прошлой неделе, что растущий профицит текущего счета Германии, превысивший 8%, становится проблемой, а виной тому, в том числе, низкий курс европейской валюты.
До среды пара не будет иметь четкого направления, в среду возможна повышенная волатильность, по итогам дня пара может вырасти на фоне голубиной позиции ФРС, которой потребуется успокоить рынки после заседания. Поддержки 1.0836/69 и 1.0624/44, сопротивления 1.1082/1121 и 1.1313/38, вероятность достижения последнего целиком будет зависеть от тона сопроводительного заявления ФРС и тезисов, озвученных Йеллен на последующей пресс-конференции.
Прогноз GBP/USD
Прошедшая неделя оказалась для фунта довольно насыщенной, фунт сумел укрепиться относительно доллара, однако уверенности в дальнейшем росте нет.
Промышленное производство выросло в октябре на 0.1%, в то же время обрабатывающая промышленность снизилась на 0.4%, торговый баланс в октябре заметно снизился, а оценка темпов роста ВВП, по данным NIESR, осталась неизменной на уровне 0.6% в перспективе трёх ближайших месяцев.
Банк Англии провел очередное заседание, сюрпризов не произошло, и фунт несколько вырос на фоне падения цен на нефть и следуя общему укреплению европейских валют после заседания ЕЦБ 4 декабря.
Во вторник будут опубликованы цены производителей и данные по потребительской инфляции в ноябре, ожидания скорее негативные, в среду — отчет по рынку труда, в четверг – по розничным продажам. Рост фунта в последние дни мало обеспечен фундаментально, однако он может продолжиться, если уровень паники на рынках не пойдёт на спад.
Поддержки 1.5078/85 и основная 1.5000/31, снижение ниже маловероятно. Ближайшее сопротивление 1.5301/28, среднесрочно вероятна попытка преодолеть 1.5497.
Прогноз USD/JPY
Экономика Японии неожиданно избежала рецессии, что еще месяц назад казалось совершенно невероятным. Окончательная оценка по росту ВВП в 3 квартале пересмотрена с -0.8% до +1.0%, доходы корпораций растут быстрыми темпами, средняя заработная плата растет 8 месяцев подряд, а опубликованный сегодня утром индекс Tankan для крупных предприятий оказался лучше ожиданий.
На прошлой неделе глава Банка Японии Харухико Курода заявил, что он против снижения ставок по депозитам, поскольку они и так низкие, программа стимулирования оказывает на экономику Японии ожидаемое воздействие, а чрезмерное увлечение методами монетарного регулирования мешает нормальной работе банковского сектора и приводит к непредсказуемым последствиям.
Таким образом, вероятность того, что на заседании 18 декабря Банк Японии расширит программу стимулирования, крайне мала. Эти ожидания, а также рост панических настроений, оказывают поддержку иене и, скорее всего, не позволят паре подняться выше сопротивления 123.74, более вероятна консолидация выше 122.16/24.
Автор аналитического обзора: Юрий Вишневецкий.
