Декабрьский провал канадского доллара сделал его главным аутсайдером среди валют Большой десяткипо итогам года. Высокая корреляция USD/CAD с черным золотом, самая сильная среди товарных денежных единиц, входящих в G16, на фоне обвала котировок Brent и WTI к минимальным отметкам со времен последнего мирового экономического кризиса сделала из «луни» мальчика для битья. Девальвация нужна не только экспортерам, но и бюджету, ведь компенсировать сокращение доходов из-за падения выручки нефтедобывающих компаний другими способами практически невозможно. Увы, но и этого в случае с Канадой в итоге оказалось мало: местный доллар по отношению к своему американскому тезке с начала года потерял 19,2%, в то время как WTI просела на 29,2%.
Корреляция товарных валют G16 с ценами на основное экспортируемое сырье
Одновременно обвал цен на основной компонент экспорта больно бьет по рынку труда, где безработица выросла с 6,6% до 7,1%, и инфляции. Последняя отдаляется от таргета BoC, заставляя центробанк снижать ставки. В 2015 регулятор дважды прибегал к монетарной экспансии, расширяя дифференциал доходности американских и канадских бондов, что шире открывало дверь для оттока капитала из Страны кленового листа и способствовало обновлению парой USD/CAD одиннадцатилетнего максимума. Ставка на неэнергетический экспорт, сидящий на шее у пышущей здоровьем экономики США, увы, не сработала. По итогам октября рост ВВП оказался плоским как блин, а розничные продажи (+0,1%) не оправдали прогнозов (+0,4% м/м). Очевидно, что страна борется, однако ее усилия пока остаются тщетными. Связь между падением цен на главный источник экспортной выручки и смягчением денежно-кредитной политики на фоне ухудшения состояния экономики никто не отменял, так что шансы на перелом нисходящего тренда по «луни» можно оценить как невысокие.
Динамика USD/CAD, дифференциала доходности облигаций и цен на отдельные сырьевые товары
Тем удивительнее выглядят прогнозы. Так эксперты Bloomberg, несмотря на маячащее на горизонте снижение ставки овернайт, полны оптимизма относительно ближайших перспектив «луни». Их медианная оценка предполагает рост его курса по отношению к доллару США на 1,8%, что является лучшим результатом среди валют G10. Societe Generale и вовсе видит «канадца» в качестве единственной денежной единицы, способной обойти гринбек по итогам 2016. По мнению компании, котировки USD/CAD опустятся к его окончанию до 1,31. Citigroup, напротив, уверен, что пара будет вынуждена уйти намного выше отметки 1,4 еще в первой половине следующего года, а Morgam Stanley полагает, что 1 доллар США в конце декабря 2016 будет стоить CA$1,44.
Технически «быки» и «медведи» ведут ожесточенные бои за уровень 1,384, соответствующий отметке 161,8% паттерна AB=CD. Ближайшая поддержка расположена на 1,375, при этом пока котировки держатся выше скользящих средних и уровня 127,2% (1,36) вышеуказанной модели рынок сохраняет ярко выраженный «бычий» настрой. В качестве среднесрочных таргетов восходящего движения выступают отметки 1,408 и 1,423.
USD/CAD, дневной график
Дмитрий Демиденко, аналитик компании FBS
