Американский доллар сумел укрепить свои позиции против единой европейской валюты благодаря отскоку цен на нефть из области одиннадцатилетних минимумов. Черное золото традиционно воспринимается в качестве своеобразного индикатора состояния здоровья мировой экономики, к тому же падение котировок фьючерсов на Brent и WTI больно ударило по капитализации энергетических компаний, способствуя коррекции на мировых фондовых площадках. Одновременно росли риски сползания ведущих стран в дефляцию, что сдерживало ФРС в вопросе повышения ставки по федеральным фондам и заставляло ЕЦБ придерживаться ультра-мягкой монетарной политики. Ухудшение прогнозов погоды по обе стороны Атлантики стало сигналом для отката по нефти и позволило S&P 500 вырасти на 1,1% по итогам торгов 29 декабря. Американский биржевой индекс имеет все шансы закрыть четвертый год подряд в плюс, как тут не повыситься глобальному аппетиту к риску?
Распродажи надежных активов в лице казначейских бондов США способствовали росту ставок на американском долговом рынке и расширению дифференциала доходности с немецкими облигациями. Данный фактор внес весомый вклад в развитие нисходящего тренда по EUR/USD в 2014-2015. И сейчас он позволил гринбек несколько сгладить свой худший месячный результат против евро с апреля. Завершению 2015 на минорной ноте способствовало не только разочарование инвесторов от результатов последнего заседания ЕЦБ и традиционное закрытие позиций по доллару США в конце года, но и ухудшение макроэкономической статистики по Штатам. В частности, индекс экономических сюрпризов от Citigroup 23 декабря опустился до отметки -32,8, минимальной за последние 6 месяцев. Среднее значение показателя за последние 5 лет составляет 0,6.
Динамика индекса экономических сюрпризов и индекса доллара
Следует отметить, что динамика индекса экономических сюрпризов характеризуется циклическим характером, так как эксперты после разочаровывающей статистики предпочитают выдавать более скромные чем ранее прогнозы. В результате смены нисходящего тренда по индикатору американский доллар имеет все предпосылки для укрепления. Можно сказать, что фундамент для этого был заложен на торгах 29 декабря: Министерство торговли сообщило о сужении дефицита в ноябре, композитный индекс стоимости жилья S&P/CS в октябре вырос быстрее чем от него ожидали, а индекс доверия потребителей в декабре подскочил до отметки 96,5, максимальной за два месяца. Его позитивная динамика стала еще одним драйвером роста S&P 500 и увеличения глобального аппетита к риску.
Динамика S&P 500 и индекса доверия потребителей
Имеющий статус надежной денежной единицы и одной из двух основных валют фондирования евро чувствовал себя неуютно. «Быки» по EUR/USD находятся под давлением из-за рисков возращения интереса к доллару США в начале 2016. К тому же смягчение денежно-кредитной политики ЕЦБ на декабрьском заседании осталось незамеченным из-за чрезмерной реакции евро на невыполненные обещания Марио Драги. На самом деле рост баланса регулятора и дополнительные 360 млрд евро в рамках QE должны были ослабить региональную валюту. Пока она выглядит переоцененной, поэтому выход инвесторов на рынок после праздников чреват продолжением продаж.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании FBS
