Евростат после длительного перерыва наконец начал публиковать макроэкономическую статистику по еврозоне, и, надо сказать, пока никаких поводов для оптимизма не видно.
Потребительская инфляция выросла в декабре на 0.2%, положительный результат – знак сам по себе хороший в наше трудное время, но он все же ниже ожиданий рынка – опрошенные Bloomberg эксперты ожидали увидеть рост 0.3%. При этом корневое значение инфляции (без учета волатильных цен на энергоносители, продукты питания и алкоголь) снизилось до 0.8% против 0.9% месяцем ранее.
Вчера вышел отчет по ценам производителей, и здесь картина тоже в общем безрадостная. Цены упали на 0.2%, в годовом исчислении падение 3.1%, динамика ничуть не изменилась, более того, цены на товары без учета стоимости энергии тоже идут вниз, что позволяет утверждать – дефляция имеет более широкие причины, чем просто снижение цен на сырье:
Член Исполнительного совета ЕЦБ Питер Пратт заявил вчера в интервью, что банк продолжит текущую политику смягчения до 2017г или даже дольше, если в том появится необходимость. При это Пратт утверждает, что целью политики стимулирования является рост инфляции до 2% в среднесрочной перспективе. Ну, если так, то он мог быть гораздо смелее в оценках, поскольку в 2017г программа стимулирования не закончится, потому что инфляция до 2% не вырастет ни при каких условиях.
Евро, казалось бы, должен продолжить снижение, поскольку из США новости приходят в целом нейтральные или с небольшим уклоном в позитив. Отчет ADP по занятости в частном секторе оказался заметно лучше ожиданий, индекс ISM в секторе услуг ненамного хуже прогноза и уверенно выше 50п, а протокол последнего заседания FOMC не содержал для игроков ничего неожиданного.
Но евро растет, и растет потому, что на первый план вышли совершенно иные факторы, чем внутренние процессы в еврозоне или даже перспективы роста процентных ставок в ФРС. На первое место вышел фактор Китая.
С начала недели китайские власти успели предпринять целый ряд действий, направленных на восстановление контроля на рынках. Торги на фондовых площадках дважды останавливались из-за масштабных распродаж, комиссия по регулированию рынка ценных бумаг наложила ограничения на владельцев крупных пакетов акций, лишив их возможности сбросить активы в течении короткого времени, ну а двойная девальвация юаня может свидетельствовать о том, что Китай готов включиться в валютную войну, которая для него является ни много ни мало войной на выживание.
Несмотря на сверхагрессивное стимулирование, предпринятое подавляющим большинством Центробанков мира в последние годы, главного добиться не удалось – глобальный потребительский спрос в мире замедляется, а это означает, что созданная под непрерывное расширение индустрия должна пойти под сокращение. Пока этот процесс не завершится, капитал в сырьевой сектор не вернется, а потому евро наряду с франком и иеной, будет пользоваться повышенным спросом.
Таким образом, евро будет пользоваться спросом до тех пор, пока не спадет волна распродаж. Пара, вероятнее всего, вернется в диапазон 1.08 … 1.10, однако сопротивление 1.1057/85 будет для евро непреодолимым препятствием.
Юрий Вишневецкий, аналитик компании FBS
