Швейцарский франк пользуется устойчивым спросом на фоне бегства капиталов из рискованных активов.
Рост потребительских цен в январе вышел в соответствии с прогнозами, цены упали на 0.4%, в годовом исчислении снижение 1.3%, и пока никаких признаков того, что ситуация может улучшаться, нет.
Продолжает сокращаться дифференциал ставок между доходностью 10-летних государственных облигаций Швейцарии и 3-месячной ставкой LIBOR по франку.Cтавка LIBOR не снижается несмотря на то, что доходность облигаций падает, что указывает на интерес инвесторов к франку. За прошедшее время ситуация не изменилась напротив, разрыв еще более сократился, доходность облигаций по итогам дня 10 февраля снизилась до -0.267%, в то время как LIBOR по-прежнему на уровне -0.76%, то есть интерес инвесторов не угасает и оказывает поддержку франку:
Неделю назад глава НБШ Томас Йордан, выступая на пресс-конференции в Женеве, подробно разъяснил позицию банка относительно взгляда на валютный курс. В частности, он отметил, что в 2011г. франк начала укрепляться относительно евро, оставаясь при этом стабильным по отношению к другим валютам, для чего пришлось вводить привязку франка к евро. В 2012г. банк для стабилизации курса был вынужден совершить валютных интервенций на сумму около 200 млрд франков, и если бы в январе 2015г. привязка к евро не была бы отменена, то сумма вливаний была бы существенно выше, с учетом начавшейся программы количественного смягчения ЕЦБ.
Эти цифры показывают, каков на самом деле спрос на франк, невзирая на отрицательные ставки. НБШ считает, что франк в настоящее время по-прежнему переоценен, на 5-6% относительно большинства валют и на 7-8% относительно евро. Такая оценка дает игрокам некоторое пространство для маневра, поскольку снижает вероятность интервенций со стороны ЦБ, объем и время проведения которых традиционно сохраняется в тайне.
Сегодня шведский Риксбанк провел очередное заседание, по итогам которого расширил программу стимулирования. Риксбанк первым догадался использовать такой инструмент, как отрицательные процентные ставки, а теперь, по всей видимости, вошел во вкус. Одновременно Риксбанк понизил прогнозы по росту экономики, констатировав довольно мрачные перспективы, чем спровоцировал взрывной рост на защитные активы, в том числе золото, иену и франк.
С учетом того, что паника нарастает, растет и спрос на надежные активы. Франк обречен укрепляться, и остановить укрепление может только внезапная интервенция со стороны НБШ.
Несмотря на перекупленность, франк настроен продолжить укрепление. В настоящий момент пара подошла к довольно сильной поддержке 0.9665/68, но вряд ли она остановит натиск медведей. Попытка зацепиться, возможно, будет в зоне 0.9586/9615, насколько она окажется удачной – сейчас сказать нельзя.
Юрий Вишневецкий, аналитик компании FBS
