Евро продолжает пользоваться спросом, несмотря на то, что цены на сырье, и в первую очередь на нефть, замедлили снижение и находятся в процессе формирования ценового дна, а фондовые индексы находят в себе силы восстанавливаться после масштабных распродаж в конце января.
Темпы роста ВВП в еврозоне в 4 квартале оказались близкими к ожиданиям. В квартальном выражении рост составил 0.3%, в годовом 1.5%, что оказалось несколько хуже, чем 1.6% кварталом ранее, но никаких особых беспокойств не вызывает.
А вот промышленное производство в еврозоне следует общемировому тренду. Снижение в декабре составило 1.0%, что хуже -0.5% месяцем ранее, в годовом исчислении производство впервые с января 2015г. ушло в отрицательную зону, показав -1.3% что является худшим результатом с сентября 2013г.
На обменный курс евро влияют, в первую очередь, 3 фактора – общий уровень мировой напряженности, разница в монетарных политиках ЕЦБ и ФРС США, ну и, конечно, общее экономическое состояние в еврозоне.
Если взглянуть на изменение обменных курсов евро к основным мировым валютам, то отчетливо видно, что январская турбулентность имела для евро очевидные последствие – укрепление ко всем валютам, кроме японской иены:
Тенденция была настолько очевидна, что отодвинула на второй план перспективы расширения программы стимулирования, что в обычные времена привело бы к сильному ослаблению валюты.
Между тем Марио Драги вновь подтвердил решимость «внести свой вклад в стабилизацию» еврозоны, то есть говоря попросту, расширить программу стимулирования. Драги выделил два ключевых параметра, ухудшение которых повлечет за собой немедленную реакцию, это цены на нефть и банковская стабильность. Другими словами, ЕЦБ может начинать действовать уже сейчас, поскольку стабильность на рынке нефти останется мечтой еще длительное время, а банки уже давно находятся перед угрозой масштабного кризиса.
Что может сделать ЕЦБ? Ну, снизить депозитные ставки, с текущих -0.3% до, скажем, -0.5%. Ну, расширить объемы выкупа активов, поскольку продлевать во времени программу уже не актуально, этот ход был сделан еще в декабре.
Причин для снижения напряженности на рынках на самом деле пока нет. На рынке нефти завершилась активная фаза, начинается тягучая позиционная борьба, которая в любом случае еще длительное время не позволит нефтяным ценам начать рост. Объемы же глобального промышленного производства продолжают снижаться, при этом тенденция проявилась еще в конце 2013г, что хорошо заметно по изменению глобального PMI в промышленности:
Евро по-прежнему имеет преимущество перед долларом, по меньшей мере до тех пор, пока не появится ясность относительно изменения прогнозов по росту ВВП, инфляции и занятости в США, что произойдет только через месяц на очередном заседании ФРС. До этих пор защитные активы будут по-прежнему пользоваться спросом, поскольку причин для снятия глобальной напряженности нет.
Евро имеет шанс удержаться над поддержкой 1.1149/76, после чего последует попытка возобновить рост и добраться до 1.1490/1529. Риск снижения к поддержке 1.0967/83, особенно на фоне слабых результатов переговоров между Россией и ОПЕК, невысок, но даже если снижение состоится, оно будет, вероятнее всего, использовано для новых покупок евро.
Юрий Вишневецкий, аналитик компании FBS
