Индикатор CreditSuisseZEW, который измеряет ожидания финансовых экспертов для экономики Швейцарии на ближайшие шесть месяцев, уменьшился на 2,9 пункта в феврале до -5.9 пунктов. Это означает, что опрошенные аналитики склонны ожидать замедления экономической деятельности.
Общая экономическая ситуация оценивается чуть лучше, чем в январе, но заметно ухудшились ожидания по росту инфляции, к тому же сильно выросли опасения относительно того, что франк будет укрепляться против евро в среднесрочной перспективе.
Аналогичные опросы относительно перспектив еврозоны и США выявили любопытную закономерность. Если ожидания по еврозоне отчетливо ухудшились, то в отношении США ожидания прямо противоположные; общая оценка ситуации выросла в феврале до +9.1п, при этом число тех, кто ожидает дальнейшего повышения ставок в США составляет 45%, а тех, кто сомневается – всего 9%.
Сегодня в 10.00 мск будет опубликован торговый баланс Швейцарии за январь, прогноз нейтральный, и вряд ли отчет окажет заметное влияние на франк даже в случае отклонения от прогноза в ту или иную сторону.
Мы предполагали дальнейший рост спроса на франк и, соответственно, его укрепление. Этот прогноз был естественным, поскольку в тот самый день шведский Риксбанк вновь снизил процентную ставку с одновременным пересмотром перспектив как шведской, так и мировой экономики и вызвал таким образом новую волну спроса на защитные активы. Реальность оказалась прямо противоположной – франк прекратил рост на фоне всеобщего снижения напряженности из-за подтвержденных слухов о готовности группы стран ОПЕК и независимых производителей, в частности России, заморозить текущие объемы добычи нефти и тем самым стабилизировать рынок нефти.
Этот фактор сыграл свою роль, замедлив спрос на защитные активы, однако он является далеко не единственным. 12 марта состоится заседание ЕЦБ, на котором с высокой вероятностью будет расширена стимулирующая программа в частности, рынок ожидает снижения ставки, эти ожидания будут толкать пару eurchf вниз, а НБШ – провоцировать на масштабные интервенции с целью не допустить чрезмерного укрепления франка.
Таким образом, краткосрочные перспективы франка во многом зависят от того, как рынок будет оценивать вероятность тех или иных действий ЕЦБ И ФРС, поскольку интервенции против евро неизбежно приведут и к падению франка против доллара, особенно с учетом возврата уверенности инвесторов в том, что ФРС не отступит от планов поднять ставку до объявленного уровня.
Франк распродается из-за снижения панических настроений. Сейчас сложно судить, насколько устойчивыми они будут, но на данный момент продавать пару пока рано. Ближе к марту возможен разворот вниз, сейчас же настроения игроков определяет краткосрочный восходящий импульс. Поддержкой выступает зона 0.9827/42, цель 0.9985/1.0018.
Юрий Вишневецкий, аналитик компании FBS
