Период консолидации для новозеландского доллара завершается, и ряд косвенных признаков указывает на то, что выход из коридора состоится уже в скором времени.
Квартальная оценка инфляции была опубликована в конце января, и РБНЗ потребовалось время, чтобы убедиться, что потребительские цены сами по себе расти не намерены. Но в любом случае игнорировать тенденцию не получится – снижение уровня инфляции до 0.1% в 4 квартале, то есть до исторического минимума, вынудит банк действовать предельно жестко, вопрос лишь в том, когда регулятор начнет реагировать:
Таргет, установленный Центробанком на уровне 2%, начинает выглядеть недостижимой мечтой. Что может послужить поддержкой для роста цен?
Объем розничных продаж в 4 квартале на уровне 1.2% эту поддержку обеспечить не сможет, поскольку рост очень невелик и сигнализирует об устойчивом снижении потребительской активности. Очередной аукцион GlobalDairyTrade показал, что снижение цен на молочную продукцию на 2.8% также не выбивается из общей тенденции и никак не сможет служить поддержкой росту цен.
Но что действительно важно, так это резкое падение инфляционных ожиданий. Глава РБНЗ Грэм Уилер отметил этот момент в своем последнем выступлении; опрос банка показал, что двухлетние инфляционные ожидания упали с 1.85% до 1.63%. Выбор перспективы двух лет важен по нескольким причинам, в первую очередь он выходит за рамки временных шоков, связанных с падением цен на нефть, и является максимальным сроком, на который обычно пролонгируется действие тех или иных параметров денежной политики.
Фактически снижение инфляционных ожиданий означает, что текущая монетарная политики РБНЗ никак не способствует достижению таргета по инфляции 2%, а значит, будет пересмотрена, причем уже в ближайшем времени. Вероятность того, что банк снизит ставку уже на ближайшем заседании 10 марта, растет, хотя на данный момент перевес в пользу июньского заседания все еще присутствует.
Эти перспективы оказывают давление на киви, и выход из февральской консолидации приближается. Сам РБНЗ не видит перспектив для укрепления национальной валюты – в последнем квартальном исследовании он приходит к выводу, что курс киви будет падать не только к американскому доллару, но и к австралийскому собрату, с одновременным довольно явным снижением торгово-взвешенного курса TWI:
Аргументом в пользу того, что РБНЗ не будет торопиться и может взять паузу до июня, служит уверенный рост экономики. Темпы роста ВВП устойчивы и опережают аналогичные показатели США и Австралии, безработица в 4 квартале снизилась до минимального с 2009г. уровня 5.3%, дефицит текущего счета стабилен на протяжении уже нескольких лет.
Сегодня вечером будет опубликован торговый баланс за январь, ожидается заметное ухудшение объёмов и экспорта, и импорта, выход данных хуже ожиданий увеличит вероятность того, что РБНЗ решится на снижение ставки уже 10 марта.
Сопротивление 0.6713/33 скорее всего, устоит, ключевая поддержка 0.6524/30, закрепление ниже нее будет означать, что коррекционный период роста киви завершен и пара готова к возврату движения на юг.
Юрий Вишневецкий, аналитик компании FBS
