Австралийский доллар продолжает отыгрывать временный оптимизм, показывая самую уверенную динамику среди валют промышленно развитых государств. Причин сразу несколько. Во-первых, положительное решение РБА по ставке, опасения что банк снизит ставку с текущих 2%, все же присутствовали. Во-вторых, неожиданно сильный отчет по темпам роста ВВП в 4 квартале, которые составили 3.0% в годовом исчислении, превысив и показатели 3 квартала, и прогнозы экспертов. Ну и в третьих – надежда на рост сырьевых цен, от динамики которых австралийский доллар зависит довольно сильно.
В своем выступлении по итогам заседания глава РБА Гленн Стивенс отметил, что долгожданный переход экономики в сторону недобывающих секторов находится в стадии реализации. Действительно, если посмотреть на структуру экспорта Австралии, то можно отметить явную тенденцию на снижение доли ресурсов и увеличение экспорта услуг, переработки и сельского хозяйства.
Мягкая монетарная политика способствует не только снижению курса оззи, но и перераспределению потоков инвестиций между секторами. Снижение доли горнодобывающего сектора в структуре ВВП привело и к заметному снижению инвестиций в инфраструктуру, хотя надо отметить, что здесь причина может быть не только в этом, а еще и в хроническом дефиците бюджета, а вот уверенный рост инвестиций отмечен только в строительстве.
Удешевление и рост доступности кредитов способствует рост инвестиций в самую быстрорастущую отрасль. Глобальное падение спроса может зятянуться, и недвижимость выглядит более привлекательным объектом для инвестиций, чем фондовый рынок или банковские депозиты, поэтому наблюдается два встречных процесса – снижение объемов банковских депозитов домохозяйств на срочных вкладах с одновременным снижением инфляции и ростом вложений в недвижимость.
Другими словами, потребительские ожидания следующие – общее снижение глобального спроса ведет к снижению уровня производства, что кстати заметно и по снижению доли промышленного производства на 3.9% в структуре ВВП за 4 квартал, инфляция снижается, а личные сбережения домохозяйства предпочитают не тратить и не хранить на депозитах, а вкладывать в недвижимость.
При низкой инфляции цены растут только в секторе недвижимости, причем высокими темпами. Если же РБА решит еще раз снизить ставку в целях борьбы с дефляцией, то он рискует получить еще большее снижение потребительской активности, отток денег с депозитов и усиление роста пузыря на рынке недвижимости.
Эти процессы, как следствие сверхмягкой политики, так или иначе набирают силу во всех промышленно развитых странах, и что с этим делать, Центробанки не имеют ни малейшего понятия.
Оззи еще не исчерпал восходящий импульс, и рост пары может продолжиться, однако скорость роста падает. Сопротивление 0.7384, сформированное еще в октябре, может не устоять, однако рост выше 0.7438/45 без коррекции вряд ли возможен. Определяющим фактором будет публикация сегодняшнего отчета по занятости в США за февраль, в зависимости от отработки рыночных ожиданий возможно сильное движение в любую сторону.
Юрий Вишневецкий, аналитик компании FBS
