В то время, как Британия готовится к общенациональному референдуму по вопросу выхода из состава Евросоюза, нижняя палата национального парламента Швейцарии проголосовала за отзыв заявки на вступление страны в ЕС. Голосование было во многом формальным, такая заявка Брюсселем не рассматривается, однако этот ход символичен – Швейцария не хочет иметь даже минимальной зависимости от слабеющего ЕС.
Такие шаги – признак надвигающихся бурных событий, многие из признаков указывают на вероятный резкий рост спроса на франк.
Исторически швейцарский франк довольно сильно коррелирует с ценой на золото, чем дороже золото, тем дороже франк, и наоборот. Перед 14 января 2015г., когда последовал болезненный отказ НБШ от привязки франка к евро, как можно видеть на графике ниже, случился довольно большой разрыв этой зависимости – франк слабел при укрепляющемся золоте.
Неожиданное решение НБШ ликвидировало этот разрыв и позволило избежать масштабных интервенций перед запуском европейского QE в марте прошлого года. Сейчас ситуация повторяется – франк слишком слаб относительно золота, что, скорее всего, приведет в действие силы, выравнивающие его курс. Этого можно достичь разными способами, к примеру, ослаблением золота, а такое возможно в случае, если резко начнет укрепляться доллар, и этот исход перед сегодняшним заседанием ФРС становится пугающе вероятным. Либо второй способ – следует ожидать укрепления франка, что вынудит НБШ искать какие-то меры противодействия.
На текущий момент целый ряд косвенных признаков указывает на то, что франк стоит перед угрозой масштабного роста спроса. Доходность 10-летних казначеек вернулась на уровень начала декабря, 3-месячная ставка LIBOR – к середине таргетируемого диапазона, и НЦБ, вне всякого сомнения, этот факт явно не нравится:
В любом случае перед завтрашним заседанием банка ситуация довольно напряженная. Мы не знаем, чем сегодня закончится заседание ФРС. Несмотря на то, что игроки в целом уверены в голубином настрое членов Комитета, вероятность того, что FOMC поднимет в очередной раз ставку, явно ненулевая, если ориентироваться на целый ряд приличных макроэкономических показателей, таких как ожидаемый рост ВВП, занятость и инфляция.
Есть и еще одна странность завтрашнего дня – НБШ проведет свое заседание, в то время как банки в Швейцарии будут закрыты по случаю праздника, и в случае каких-либо неожиданностей игроки будут лишены возможность распоряжаться своими активами, номинированными во франках.
На данный момент наиболее вероятное направление для франка – на юг. Пара будет двигаться к поддержке 0.9714/24, однако эти расчеты весьма условны – все будет зависеть от сегодняшнего заседания ФРС США.
Юрий Вишневецкий, аналитик компании FBS
