Индекс опережающих индикаторов от Westpac и Университета Мельбурна, оценивающий динамику экономической активности в Австралии, вырос в феврале с -0.99% до -0.82%, что указывает на вероятный рост экономики в перспективе от трех до девяти месяцев.
В то же время нужно отметить, что индекс продолжает находиться ниже многолетней средней, поэтому ожидать результатов лучше, чем в 2015г, пока преждевременно.
Австралийский доллар остается среди лидеров роста, пользуясь удачной конъюнктурой. Цены на сырье продолжают рост, темпы роста ВВП и и безработица показывают положительную динамику, однако устойчивость роста вызывает обоснованные сомнения.
Текущая фаза кризиса порождает все новые и новые следствия, которых не наблюдалось ранее. К примеру, Банк Австралии в недавнем квартальном отчете привел пример того, что многолетние корпоративные стратегии рушатся, и неизвестно, что придет им на смену.
Компании получают поступления денежных средств от операционных доходов и финансовой деятельности, в то время как отток средств направлен на инвестиционную деятельность и выплату дивидендов. На протяжении большей части периода с начала 2000-х австралийские компании накапливали денежные средства, то есть приток средств опережал рост расходов, в первую очередь это было связано с бумом роста ресурсного сектора, и обратите внимание – тенденция сохранялась даже в 2008/09 годах.
Однако в последний год чистый денежный поток стал отрицательным, при этом, как можно видеть из графика ниже, нет снижения доходной части, несмотря на обрушение сырьевых цен. По данным Банка Австралии, акционеры требуют выплаты дивидендов в прежних объемах, то есть стремятся извлечь краткосрочную выгоду, что приводит к необходимости возврата избыточных средств инвесторам из-за опасений о невозможности завершить инвестиционные проекты.
Такая тенденция, если она получит развитие, приведет к вымыванию инвестиционного капитала, что в конечном итоге приведет к падению темпов роста экономики даже в случае роста сырьевых цен.
Тем не менее, все эти следствия, которые формируются сейчас, если и сыграют свою роль, то только в отдаленном будущем. На данный же момент рынок не ждет, что РБА на ближайшем заседании 19 апреля вмешается в текущую монетарную политику, а сосредоточится на оценке рисков, в первую очередь связанных с внешними факторами. К таковым, вне всякого сомнения, относится возможное замедление Китая, а также последствия сверхмягкой монетарной политики со стороны ЕЦБ и Банка Японии. Рост оззи в текущих условиях вполне закономерен, и, возможно, потребует каких-то действий со стороны РБА, к примеру вербальных интервенций, но их в любом случае будет недостаточно для того, чтобы изменить тренд.
Оззи все еще имеет потенциал к росту и может сделать попытку добраться до сопротивления 0.7709/25, однако импульс уже теряет силу. Пока пара находится выше 0.7514/18, эта вероятность остается довольно высокой, однако если последует снижение к поддержке 0.7439/70, то шансы на разворот сильно возрастут.
Юрий Вишневецкий, аналитик компании FBS
