Австралийский доллар продолжает уверенный рост, который развивается уже более двух месяцев без серьезных коррекций. В основе этого роста – восстановление цен на сырье, в частности на нефть и железную руду, которые составляют значительную часть сырьевого экспорта Австралии, а также очевидная слабость американского доллара из-за неуверенной позиции ФРС США.
В то же время растёт и потребительская активность. По данным РБА, в феврале объем розничных продаж вырос на 0.8% относительно января, и по ряду признаков, в марте активность будет еще выше.
Насколько устойчив рост оззи, и можно ли ожидать развития восходящего движения – вот основной вопрос на текущий момент, и надо отметить, что ответ на него дает несколько более пессимистичный результат. На графике ниже – динамика ставок и бонусов в австралийских банках. Вся система, рассчитанная на привлечение вкладов населения, синхронно снижает ставки, начиная с 2011г, то есть задолго до падения цен на нефть.
В 2008г. банки провели быстрое сокращение ставок, после чего в 2010г. восстановились практически до докризисного уровня, однако затем объективные процессы вновь стали доминировать, и в настоящий момент ставки и бонусы уже ниже, чем на самом пике падения 2009г.
При этом можно вспомнить, что уровень инфляции по итогам 4 квартала 2015г. составил 1.7%, то есть он выше, чем в первую волну кризиса (в октябре 2009г. инфляция снижалась до 1.2%, это абсолютный минимум), темпы роста ВВП составили 3.0%, это лучший результат за 3 года и выше, чем в большинстве развитых стран, а уровень безработицы снизился до 5.8%, это лучший показатель с апреля 2014г.
То есть по большинству показателей экономика Австралии восстанавливается быстрыми темпами, эффект от падения цен на сырье оказался неглубоким, а банковская система выглядит так, что страна находится в сильнейшем кризисе.
Ларчик открывается просто – достаточно посмотреть на темпы прироста задолженности домохозяйств. Если перед кризисом 2008г. задолженность домохозяйств к объему ВВП составляла чуть более 100%, то по итогам 3 квартала (последние доступные данные) она выросла до 123.1%, и продолжает увеличиваться быстрыми темпами.
С учетом роста ВВП долг домохозяйств вырос с предкризисного уровня более чем на 60%, то есть домохозяйства совершенно не собирались экономить, избавляться от задолженности и как-то готовиться к новой волне кризиса. Напротив, они воспользовались снижением ставок по кредитам для того, чтобы тратить больше, а сберегать меньше.
Таким образом, становится совершенно ясно, что рост экономики Австралии стоит на очень зыбком фундаменте, а рост оззи этот фундамент разрушает.
Ближайшее заседание РБА состоится уже 5 апреля, игроки на данный момент не ждут снижения ставки, учитывая неплохие макроэкономические показатели и восстановление цен на сырье, однако РБА может предпринять какие-то действия для того, чтобы затормозить рост курса оззи. Ралли завершается, покупать на текущих уровнях нельзя, вероятность коррекции нарастает. Пока тренд остается восходящим, есть опасность нового рывка вверх к сопротивлению 0.7810/28, однако более вероятной выглядит коррекция к 0.7514/19 или даже к 0.7441/50.
Юрий Вишневецкий, аналитик компании FBS
