Дональд Трамп еще до вступления в должность проявил себя как лидер с крайне активной экономической и политической позицией, которая не укладывается в рамки только демократической или только республиканской партии. Таким образом, для продвижения своих идей ему понадобится добиться консенсуса с конгрессом, состоящим из его однопартийцев, однако не разделяющих позиций Трампа по многим вопросам.
Стоит также отметить огромное количество запланированных реформ, связанных с налогами и регуляцией, а здесь не обойтись без поддержки Федеральной Резервной системы, которая для успеха реформ должна будет изменить свою монетарную политику. У нового президента США будет возможность назначить двух из семи членов совета управляющих ФРС, чем Трамп, по собственным заявлениям, планирует заняться сразу же после инаугурации. Вполне возможно, что новые люди, которые будут принимать участие в принятие решений, помогут проводить протекционистскую политику и проталкивать новые законопроекты. Такое положение дел также сделает возможным пересмотр торговых соглашений с разными странами и вводить санкции против тех американских компаний, которые не будут соответствовать новой национальной политике правительства.
Золото после длительного падения начавшегося в начале ноября начинает показывать признаки восстановления: с начала года рост актива составил более 2%. Сразу после выборов инвесторы ринулись распродавать защитный актив, который должен был защищать их от политической нестабильности, для того чтобы поучаствовать в ралли на фондовом рынке. Есть несколько факторов благодаря которым можно предположить, что недавний обвал котировок является всего навсего коррекцией, а благородный металл находится на восходящем тренде начиная с декабря 2015 года с целью выше 2000 за унцию.
Во-первых, это инфляционные ожидания: курс доллара как и реальные процентные ставки имеет четкую корреляцию с золотом, однако сейчас наблюдается отставание металла на 4% от ставок и своей потенциальной стоимости. Намерения Трампа по возвращению производства обратно в страну могут привести к торговым войнам, в рамках которых США будет выгодно иметь слабый доллар и проводить политику по снижению его стоимости для того чтобы иметь преимущество перед конкурентами. Рост инфляции, особенно если ФРС будут бездействовать и не повышать процентные ставки, приведет к росту котировок на золото.
Во-вторых, победа Трампа привела к невероятному взлету американского фондового рынка, что отражает настроение инвесторов относительно сильного экономического роста, к которому должны привести действия нового правительства. Однако 2016 год показал, что ожидания и факты часто разняться, например ФРС ожидал большего экономического роста и как следствие предсказывал 4 повышения процентной ставки, тогда как на деле мы увидели лишь одно. На 2017 год планы все те же, однако каковы шансы, что ФЕД вновь не ошибся? Они достаточно велики, рынок игнорирует огромное количество рисков: госдолг, однопартийный госаппарат, пересмотр торговых соглашений с другими странами, новая иммиграционная политика. Вполне возможно, что это риски дадут о себе знать уже в середине 2017 года, а последующее падение SnP500 обернется ростом золота.
В-третьих, политическая неопределенность ожидается не только в США, но и в Европе. Инвесторы, охваченные чрезмерным оптимизмом, никак не отреагировали на новый сигнал о возможном распаде Евросоюза — итальянский референдум. По своей сути, это событие представляло собой голосование сторонников и противников ЕС, противники победили, а действующий премьер-министр ушел в отставку. Игроки предпочли работать с рискованными активами, а котировки золота продолжили падение, несмотря на все знамения. Теперь встает вопрос, если политика Вашингтона в отношении России изменится, то как долго страны ЕС смогут продолжать согласовывать ограничительные меры самостоятельно и не станет ли эта проблема той соломинкой, что сломает хребет верблюду?
Всем известно, что приобретая финансовые активы с целью получить прибыль, инвестор действует в условиях неопределенности. На данный момент золото является самой интересной из неопределенностей, которая присутствует на рынках. Существует вероятность, что золото не будет расти еще длительное время. Однако, куда бы Вы предпочли инвестировать сейчас, в раздутый фондовый рынок или в неопределенность мировой политики и экономики по достаточно разумным ценам?
Михаил Мащенко, руководитель аналитического отдела eToro в России и СНГ
