Несмотря на множество разговоров об утрате японской валютой статуса «тихой гавани», спрос на йену возвращается во времена рыночной нестабильности.
В последние дни японская йена вернулась к резкому укреплению в паре с долларом США. В пятницу торги в паре USD/JPY идут около 109,04. Сегодня инструмент пробил поддержку на 109,40, которая была значимой с точки зрения потенциала дальнейшего углубления распродажи. Следующий ключевой уровень поддержки располагается на 108,73.
На этой неделе Япония публиковала не слишком много важной макроэкономической статистики. Вышел интересный для нас отчёт по промышленному производству в июне, которое выросло на 2,2% м/м при гораздо более скромных прогнозах. Был также представлен релиз по предварительной динамике ВВП страны во втором квартале, где экономика расширилась на 1,0% в квартальном сопоставлении при росте в первом квартале на символические 0,3%. На статистику пара USD/JPY почти не реагирует.
В общем и целом, торги парой доллар/йена в ближайшие недели останутся очень волатильными. Настроения инвесторов напрямую зависят от отношения к USD — чем больше поводов уйти от риска, тем больше симпатий появляется к йене.
Какое-то время назад на рынке появились разговоры о том, что «японка» больше не является безопасной валютой, активом «тихой гавани». Аргументы приводились самые разные, от слишком большой волатильности японской валюты до избыточного количества спекулятивных позиций и подхода BoJ к монетарной политике. Фактически же, рынок самостоятельно опровергает эти суждения: как только доллар США оказывается под прицелом в силу тех или иных условий, а инвесторы избавляются от лишних рисков, спрос на йену автоматически повышается. Это прекрасно видно на любом дневном графике.
Фискальный подход Банка Японии, конечно, вызывает много вопросов. Основной из них заключается в отсутствии понимания, как регулятор и власти страны будут бороться с госдолгом, который разрастается в геометрической прогрессии. Официальной точки зрения на эту тему с момента стимулирования не было высказано ни разу. Можно только догадываться: часть его будет рефинансирована, но суммы-то колоссальные, их надо будет каким-то образом обслуживать.
По итогам 2016 года внешний долг Японии составлял $2 719 000 млн, а это 46% от ВВП. В рейтинге ТОП10 основных мировых должников Япония находится далеко не в самом худшем положении, пропуская вперед США, Великобританию и Германию. Впрочем, пока идёт стимулирование от Банка Японии, ситуацию с госдолгом не будут трогать.
Автор: Дмитрий Гурковский, ведущий аналитик RoboForex
