Банк России принял ожидаемое большинством участников рынка решение и сохранил ключевую ставку на уровне 7,50% годовых. Свое решение регулятор обосновал стабилизацией ситуации на внутреннем финансовом рынке. Впрочем, несмотря на сохранение ставки, общая тональность пресс-релиза регулятора в целом не претерпела заметных изменений по сравнению с прошлым заседанием, когда ключевая ставка была повышена на 25 бп.
В частности, ЦБ оставил в силе все прогнозные ориентиры по инфляции: 3,8-4,2% к концу 2018 г., 5,0-5,5% по итогам 2019 г. и возвращение инфляции на уровень в 4% лишь во втором полугодии 2020 г. При этом регулятор по-прежнему ожидает максимума по инфляции в первом полугодии 2019 г. Также несмотря на снижение инфляционных ожиданий населения в октябре, ЦБ отметил сохранение неопределенности в их дальнейшей динамике.
Регулятор оставил сентябрьскую формулировку о том, что «будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки», что по-прежнему исключает вариант смягчения процентной политики в обозримой перспективе.
Несмотря на сегодняшнее сохранение ключевой ставки, мы отмечаем высокую вероятность ее повышения на декабрьском «опорном» заседании регулятора в связи с необходимостью превентивного сдерживания инфляционных рисков, пик которых придется на первое полугодие 2019 г. При этом в случае реализации инфляционных рисков по наиболее негативному сценарию (превышение инфляцией уровня в 5%) мы не исключаем повышение ключевой ставки до 8% годовых уже в марте следующего года.
