Взлет Brent и WTI усиливает риски расширения дивергенции в экономическом росте США и других стран
Не было бы счастья, да несчастье помогло. Нападение на производственный сектор Саудовской Аравии, сократившее добычу нефти на 5,7 млн б/с, не только взвинтило котировки Brent в моменте на 19%, но и пролилось бальзамом на раны поклонников американского доллара. Несмотря на то, что Эр-Рияд утверждает, что в течение суток смог восстановить треть от потерянного объема добычи, а Штаты с целью стабилизации рынка черного золота готовы открыть стратегические резервы, возвращение к прежним объемам производства может затянуться. Это нанесет серьезный удар по экономикам-стран конкурентов США, включая еврозону, Китай и Японию, которые являются нетто-импортерами нефти.
Теоретически взлет Brent и WTI приводит к росту цен на бензин, увеличению расходов американцев на эти цели, что уменьшает потребление других товаров и услуг. Одновременно ускоряется инфляция, что в текущих условиях стабильно высокого роста ВВП и сильного рынка труда может если не заставить ФРС повышать ставку по федеральным фондам, то по крайней мере отказаться от ее снижения.
Динамика нефти и американской инфляции
Источник: Trading Economics.
На самом деле, Федрезерв рассматривает всплески цен на нефть как временное явление, и готов терпеть инфляцию выше таргета в периоды экономической экспансии. Более того, нападение на производственный сектор Саудовской Аравии может быть добавлено к перечню международных рисков, что станет дополнительным аргументом «голубей» FOMC на сентябрьском заседании. Штаты менее подвержены взлету Brent и WTI, чем в 1970-х, когда «бычья» конъюнктура рынка черного золота спровоцировала рецессию. Америка является нетто-экспортером нефти, поэтому высокие цены для нее менее болезненны, чем для еврозоны, Китая и Японии. На мой взгляд, именно растущие риски расширения дивергенции в экономическом росте США и других стран заставляют инвесторов покупать гринбек.
Сомневаюсь, что ФРС откажется от идеи снижения ставки только лишь из-за ускорения потребительских цен. Мнение Джерома Пауэлла и его коллег, предпочитающих использовать унцию профилактики вместо фунта лечения, в последнее время поразительным образом совпадает с мнением Дональда Трампа. Президент в одном из последних твиттов в очередной раз призвал центробанк к снижению ставок из-за нефтяного удара по Саудовской Аравии. Он требует монетарного стимула, якобы беспокоясь за увеличение расходов американцев на бензин.
В любом случае на рынке появилась еще одна неопределенность, негатив от которой ощущает прежде всего еврозона. Можно, конечно, поверить оптимизму Эр-Рияду, что он быстро справится с возникшими трудностями, однако когда происходят такие события, нужно спросить себя, кому это выгодно? Несмотря на то, что ответственность за нападение взяла на себя антиправительственная организация Йемена Хути, все прекрасно знают, что чтобы сбалансировать бюджет Саудовской Аравии требуется Brent по $80 за баррель. Станет ли она быстро восстанавливать добычу? Сомневаюсь. В таких условиях пара EUR/USD рискует застрять в консолидации в диапазоне 1,093-1,1095.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
