«Ястребиная» риторика ФРС приводит к фиксации прибыли по EURUSD
Хочешь глубже понять рынки и добиться на них успеха – научись слушать. Несмотря на то, что чиновники FOMС продолжают говорить о временном характере разгона инфляции, в их выступлениях начали появляться рассуждения о старте процесса сворачивания QE. По словам заместителя председателя ФРС Рэндала Куорлза, даже исчезновение базовых эффектов роста PCE вряд ли опустит его ниже таргета в конце 2021, что делает решение о сворачивании QE оправданным. «Ястребиная» риторика чиновников Федрезерва и неспособность EURUSD зацепиться за важный уровень 1,226 запустила волну фиксации прибыли по лонгам, что заставило пару откатиться ниже основания 22-й фигуры.
Согласно исследованиям Bloomberg, основным драйвером роста цен на сырьевые товары, что в дальнейшем подогревает инфляцию, является не опережающая динамика спроса над предложением, а спекулятивный фактор. Он связан со стимулирующей политикой правительств и центральных банков, и чем дольше будут оставаться в игре программы количественного смягчения, тем сложнее окажется ФРС и другим регуляторам приструнить инфляцию.
Динамика и структура цен на сырьевые товары
Источник: Bloomberg.
Центробанки Канады, Норвегии и Новой Зеландии это понимают, Федрезерв, конечно же, тоже, но влияние последнего на финансовые рынки настолько велико, что начни Джером Пауэлл и его коллеги активно рассуждать о нормализации денежно-кредитной политики, тут же всплывет история с конус-истерикой 2013. Поэтому ФРС начинает готовить инвесторов к сворачиванию QE издалека, и судя по стабилизации S&P 500 и доходности трежерис, у нее это хорошо получается.
Прекрасно осознает вред чрезмерного увлечения монетарными стимулами и ЕЦБ, но он избегает разговоров о сокращении масштабов PEPP по другим причинам. В отличие от Вашингтона, Оттавы или Осло, Франкфурт не достиг целевого показателя по инфляции, так что рынки с большой вероятностью сочтут дискуссии о сворачивании европейского QE как ошибку. Именно поэтому член Управляющего совета Фабио Панетта заявил, что преждевременное сокращение монетарных стимулов может задушить восстановление экономики валютного блока, прежде чем оно станет самостоятельным. Европейские облигации отреагировали снижением доходности, а EURUSD – падением котировок.
Динамика доходности облигаций Германии и Италии
Источник: Financial Times.
Действительно, если Германия еще может себе позволить рост ставок по долгам с отрицательного до нулевого уровня, то в Италии повышение доходности местных облигаций начнет постепенно перекрывать кислород поднимающейся с колен экономике.
На мой взгляд, рассуждения чиновников ФРС и ЕЦБ могут лишь замедлить процесс укрепления евро против доллара США, но не развернуть восходящий тренд по EURUSD. За плечами «быков» стоят восстановление мировой экономики, не желающий уходить с рынка трежерис Федрезерв, Китай, парламентские выборы в Германии и другие факторы, позволяющие рассчитывать на продолжение ралли. В таких условиях падение единой европейской валюты к $1,215, $1,212 и $1,208 с последующим отбоем от поддержек стало бы идеальным вариантом для формирования лонгов.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
