Пара EURUSD способна на коррекцию. Но не более
Такова природа активов-спасительных гаваней: спрос на них зашкаливает, когда мировая экономика находится в беде, но как только начинают поступать хорошие новости, убежища сбрасывают с рук. TD Securities считает, что в курсе доллара США учтено очень много негатива, и покупать гринбэк на текущих уровнях он бы не стал. Позволю себе не согласиться.
Индекс USD, прибавив в сентябре более 2%, достиг максимальной отметки за год, однако заложен ли в его котировках фактор потенциального дефолта США? Не думаю. Если Конгресс девять десятков раз до этого решал подобную проблему на падающем флажке, почему бы ему не сделать то же самое и в октябре 2021? Да, республиканцы противятся, уже дважды заблокировав предложение демократов, но в конечном итоге разум должен победить. Преодоление тупика с потолком госдолга лишь на время поднимет S&P 500 и ослабит доллар США. Ни о какой смене тенденции и речи быть не может.
Динамика индекса USD
Источник: Wall Street Journal.
Является ли заявление Вашингтона, что он не хочет эскалации конфликта с Пекином, и готов к переговорам, — хорошей новостью для мировой экономики и поводом для продажи гринбэка? Сомневаюсь. Тарифы-то на импорт остались в силе, а о каком диалоге идет речь, не уточняется. Возможно, о переговорах в рамках Фазы №2, касающейся структурных реформ в Китае, к которым он явно не готов. К тому же Штаты намерены требовать от Поднебесной выполнения обязательств по увеличению закупок американской продукции на $200 млрд по сравнению с 2017, которые, по данным Института международных финансов Петерсона, реализованы лишь на 62% за три месяца до конца 2021.
Можно ли считать, что отступление пандемии в Европе и США приведет к бурному росту мировой экономики, что нанесет непоправимый ущерб активам-убежищам? Позвольте, но не являются ли ралли цен на нефть к 7-летним пикам и укрепление гринбэка – факторами сдерживающими рост глобального ВВП? Речь идет о дальнейшем разгоне инфляции и ужесточении мировых финансовых условий, что в конечном итоге может обернуться стагфляцией.
Перестанет ли корректироваться американский рынок акций, лишая доллар США преимуществ актива-убежища? Я ожидаю от него роста волатильности и длительной консолидации. Около 40% выручки компаний, входящих в базу расчета S&P 500, поступают из-за границы, поэтому рост индекса USD ухудшит корпоративную отчетность и будет способствовать откатам фондового индекса, что создаст попутный ветер для дальнейшего укрепления гринбэка.
Доходность трежерис в последнее время растет быстрее их аналогов из Европы. Если вы зададите себе вопрос, что лучше покупать 10-летние казначейские облигации США по ставке 1,5% или немецкие долги с аналогичным сроком обращения по ставке -0,3%, ответ и ежу будет понятен.
Динамика лучших дневных ралли трежерис
Источник: Wall Street Journal.
Я совсем не уверен, что плохие новости закончились. Я совсем не уверен, что доходность трежерис прекратит расти. И это дает мне основания предполагать, что ни о каком сломе нисходящего тренда по EURUSD и речи быть не может. Продажи на росте в направлении 1,145 и 1,133 – то, что доктор прописал.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
