Правительство явно озаботилось темой снижения курса рубля. С начала месяца пара USD/RUB выросла более чем на 7%. Мы уже давно исходим из того, что рано или поздно рубль ослабнет и вернется на целевой уровень. И высока вероятность, что он продолжит падать ниже нынешних уровней уже в ближайшее время.
Теперь поговорим о том, как предположительное ослабление рубля влияет на доходности российских облигаций. В ближайшее время ЦБ опустит ключевую ставку, предположительно, на 100-150 б.п. И это повышение уже так или иначе заложено в доходности ОФЗ. А вот дальше все уже будет по-другому: если рубль будет слабеть, ЦБ вряд ли поторопится снижать ключевую ставку еще раз.
Грядущее снижение ставки заложено в рынок российских облигаций. А если Минфину удастся снизить курс рубля, дальнейшее снижение ставок уже под большим вопросом. Если так, начнут падать в цене длинные облигации. Прибыль по ним стоит брать в ближайшее время, так как они уже сделали свои движения.
Дальше можно либо переходить в короткие облигации, либо в акции экспортеров (Роснефть (MCX:ROSN), Норникель (MCX:GMKN) и т.д.), которые платят дивиденды. Таких нынче, увы, немного.
