Могли ли быть новости лучшими? Розничные продажи подскочили на 1% м/м в июле, что стало самым быстрым ростом показателя с начала 2023, заявки на пособия по безработице продолжили снижаться, а крупнейший в мире ритейлер Walmart (NYSE:WMT) сообщил об увеличении выручки и повысил прогноз прибыли. Опасения по поводу рецессии отступили, что позволило «медведям» по EURUSD перейти в контратаку. Проблема в том, что хорошие известия с некоторых пор стали хорошими и для S&P 500. Ралли фондового индекса ограничило прибыли доллара США.
На ранних стадиях спада слабые потребительские расходы порождают увольнения, которые еще больше снижают возможности людей тратить. Эта спираль продолжается бесконечно долго, пока не обернется сокращением ВВП. Напротив, данные по розничным продажам и от Walmart говорят о готовности потребителей развязывать кошельки. Бума ожидать не стоит, но и говорить о жесткой посадке преждевременно. Все будет зависеть от навыков и способности ФРС посадить самолет.
Правда заключается в том, что экономика США замедляется, однако степень этого замедления остается неясной. Поэтому лучшим решением Федрезерва является медленное ослабление денежно-кредитной политики. Прекрасно понимают это и рынки, которые снизили предполагаемые масштабы монетарной экспансии с 37 до 30 б.п в сентябре и с 103 до 93 б.п в течение оставшейся части года.
С одной стороны, такая траектория движения ставки по федеральным фондам является отличной новостью для американского доллара. Если объемы предполагаемых рынком стимулов сокращаются, индекс USD идет вверх, как это было в начале 2024. С другой, плохие известия уже не являются хорошими для S&P 500, так как усиливают риски рецессии. Напротив, рост широкого фондового индекса обусловлен позитивом от экономики. Это улучшает глобальный аппетит к риску и оказывает давление на гринбэк как актив-убежище.
Именно динамикой американского рынка акций обусловлен тот факт, что «медведи» по EURUSD не смогли в полной мере воспользоваться сильными данными по розничным продажам и заявкам на пособия по безработице.
Не будем забывать, что замедляющаяся, но все еще сильная экономика США создает попутный ветер для глобального экономического роста и такой про-циклической валюты как евро. Особенно если данные по ВВП в других крупнейших странах мира чаще радуют, чем огорчают. В этом отношении позитив из Британии и Японии благоприятен для EURUSD.
Пара способна восстановить восходящий тренд в случае возвращения к сопротивлению на 1,1015. Однако пока котировки торгуются ниже данного уровня, трейдеры могут комфортно себя чувствовать в сформированных от 1,104 коротких позициях по EURUSD.
