Предстоящие президентские выборы в США станут самыми значимыми для Японии за последние годы. Участникам рынка не понятно, как будет выглядеть стратегия следующего президента США по отношению ко всей Азии, и к Японии в частности. Предполагается, что тарифы Трампа и его более жесткая иммиграционная политика вызовут рост инфляции в США, что не позволит Федрезерву продолжать снижать свою ставку, что, в свою очередь, приведет к росту курса доллара по отношению к иене.
На этом фоне уже заметно снизились ожидания участников рынка по поводу продолжения смягчения Федрезервом ключевой ставки. По информации Reuters сегодня участники рынка считают, что до конца 2025 года Фед снизит ставку всего на 120 пунктов, тогда как еще несколько дней назад ждали 135 пунктов. Это привело к тому, что доллар США показывает самый большой месячный прирост с апреля 2022 года.
Другой негатив для японской валюты вызван прошедшими на выходных в Японии выборами, на которых правящая партия не смогла получить необходимое количество мест в парламенте, для того чтобы иметь возможность проводить более жесткую монетарную политику, на которую она рассчитывала. Небольшие партии, с которыми теперь придется входить в коалицию, выступают охранение околонулевых процентных ставок.
В случае если правительство Японии придет к соглашению с этими партиями, это станет проблемой для Банка Японии, который планирует отучить экономику от десятилетий денежно-кредитного стимулирования и хочет ставку постепенно увеличить. В марте Банка Японии уже поднял ключевую ставку с отрицательных значений до нуля, а затем в июле – до +0,25 пункта. Теперь же он будет вынужден двигаться еще более осторожно и учитывать не только экономические факторы, но и внутриполитические.
Заседание японского ЦБ проходит сегодня и завтра, и у участников рынка нет сомнений, что в такой турбулентный и насыщенный событиями момент, регулятор не станет делать резких шагов и оставит ставку без изменений. Следующие заседания банка Японии состоятся 19 декабря и 24 января, однако сейчас большинство аналитиков склоняется к тому, что до марта нового повышения не произойдет. На рынке есть мнение, что цель банка Японии – это ставка 1% к середине 2026 года.
Поскольку ставка центрального банка является главным фактором, определяющим привлекательность национальной валюты для иностранных инвесторов, перспективы того, что ставка в Японии останется низкой, а в США – высокой, являются явным негативом для курса иены. По нашему мнению, на горизонте нескольких недель пара USD/JPY имеет все шансы дойти до отметки 155 или даже 160. На этих уровнях Банк Японии, скорее всего, будет вынужден вмешаться и поддержать курс иены, чтобы защитить экономику от резко подорожавшего импорта и связанной с ним инфляции.
Безусловно, мы входим в крайне насыщенный событиями период, и фактор Трампа или, например, разрастания конфликта где-нибудь на Ближнем Востоке, может резко изменить эту картину. Поэтому, конечно трейдерам, следует действовать с оглядкой на эти сценарии. Однако, нельзя не признавать и очевидный позитив для USD/JPY.
