Говорить – не мешки ворочать. В политике Дональда Трампа много звуков и ярости, но мало действий. Он то обещает ввести тарифы, то откладывает их в обмен на желание противников идти на компромисс. В результате рискует повториться история 2027, когда доллар США обратил вспять многие свои достижения, связанные с победой республиканца на выборах. Тем более, что растянутое позиционирование усиливает риски отката EURUSD.
Очередным примером склонности Дональда Трампа к переговорам под дулом пистолета стала история с депортацией незаконных мигрантов из Штатов в Колумбию. Богота отказалась принять военные самолеты, заявив, что перевозкой ее граждан должны заниматься гражданские. Республиканец тут же бросил угрозу 25%-х тарифов, которые рисковали перерасти в 50%. По факту введение импортных пошлин было отложено, так как южноамериканская нация согласилась со всеми условиями президента США.
Хедж-фонды и управляющие активами с осени активно наращивали лонги по гринбэку и довели их до максимальной отметки с 2019 по нескольким причинам. Из-за опасений по поводу торговых войн с предположением о введении тарифов сразу после инаугурации Дональда. Трампа. Из-за дивергенции в экономическом росте США и еврозоны. Из-за рисков быстрого снижения ставки по депозитам ЕЦБ на фоне ставшей на якорь ставки по федеральным фондам ФРС.
По факту черт оказался не таким страшным, как его малевали. Инвесторы все чаще приходят к мысли, что лай Дональда Трампа хуже, чем его укус. Слова республиканца звучат грозно, но толку от них мало. Неожиданный рост деловой активности в еврозоне приятно контрастировал с замедлением индексов менеджеров по закупкам в США. Сокращение дивергенции в экономическом росте – веский аргумент в пользу отката EURUSD.
На фоне позитива от PMI, срочный рынок снизил предполагаемые масштабы монетарной экспансии ЕЦБ с 95 б.п до 88 б.п, что способствовало росту доходности европейских облигаций и укреплению евро.
Таким образом, три ключевых козыря «медведей» по EURUSD перестали работать как часы, что привело к сворачиванию нетто-лонгов по доллару США и запустило коррекцию. Вопрос лишь в том, как долго она продлится?
Инвесторы напуганы словами Дональда Трампа, что он лучше разбирается в монетарной политике, чем ФРС и будет требовать снижения ставок. Это бьет по гринбэку, однако контрастирует с пониманием, что хозяин Белого дома просто лает, но не кусает. На мой взгляд, какие-то из обещанных тарифов все-таки будут введены, что вернет EURUSD к нисходящему тренду. Неспособность пары зацепиться за 1,047, либо отбой от 1,054 – поводы для продаж.
