В пятницу, 14 февраля, торги по рублевым парам завершились ростом. Пара доллар/рубль (USDRUBF) повысилась на 1,51%, до 93,79 руб., евро/рубль (EURRUBF) – на 1,99%, до 98,12 руб., юань/рубль (CNYRUBF) – на 2,03%, до 12,55 руб. Центральный банк установил официальные курсы валют на выходные и понедельник: доллар – 90,31 руб., а евро – 94,89 рубля.
Рубль немного скорректировался после мощного укрепления в предыдущие дни, которое было вызвано надеждами на снижение геополитической напряженности после телефонного разговора лидеров России и США. При этом нацвалюта практически не отреагировала на ожидаемое решение ЦБ РФ сохранить ключевую ставку на уровне 21% годовых.
Центральный банк принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21%, несмотря на сохраняющееся высокое инфляционное давление. Такое решение обосновывается появлением первых признаков того, что текущий уровень жесткости денежно-кредитной политики начинает оказывать влияние на экономику – наблюдается охлаждение кредитования и растет сберегательная активность населения.
Ситуация с инфляцией остается напряженной. Устойчивая инфляция к концу года превысила 10%, что сам регулятор характеризует как неприемлемо высокий уровень. Инфляционные ожидания всех групп экономических агентов держатся на повышенных уровнях, а экономисты повысили свои прогнозы по инфляции на 2025 год. Единственным позитивным моментом можно считать снижение ценовых ожиданий бизнеса в феврале – первое значительное снижение с начала 2024 года.
ЦБ существенно пересмотрел прогноз по инфляции на 2025 год – теперь ожидается рост цен на 7-8%. При этом регулятор признает, что из-за сильной инерции инфляция будет иметь «длинный тормозной путь», хотя к концу года месячные темпы роста цен должны замедлиться до уровня, соответствующего 4% в годовом выражении.
В экономике сохраняется перегрев – рост ВВП в четвертом квартале 2024 года ускорился. При этом появились первые признаки нормализации на рынке труда: компании начинают снижать спрос на рабочую силу, наблюдается переток сотрудников между отраслями, предприятия сокращают планы по найму и повышению зарплат. ЦБ повысил прогноз роста ВВП на 2025 год до 1,0-2,0%.
В кредитном секторе наблюдается охлаждение во всех сегментах рынка. Снижение рыночных ставок связано с пересмотром участниками рынка ожиданий по траектории ключевой ставки и уточнением регуляторных решений в отношении банков.
Читая между строк, можно заметить несколько важных сигналов. ЦБ явно дает понять, что цикл повышения ставок может быть не завершен, открыто заявляя о готовности к дальнейшему повышению ставки. Повышение прогнозной траектории ставки на 2025 — 2026 годы говорит о намерении поддерживать жесткие условия длительное время. Особое внимание к бюджетным расходам может указывать на беспокойство регулятора относительно их проинфляционного влияния.
На следующем заседании ЦБ будет оценивать устойчивость тенденции к снижению инфляции, эффективность охлаждения кредитования, динамику бюджетных расходов и инфляционные ожидания. Упоминание геополитических факторов в конце выступления Э. Набиуллиной намекает на их возможное влияние на будущие решения.
Подводя итог, несмотря на паузу в повышении ставки, ЦБ сохраняет жесткую позицию и готов к дальнейшему ужесточению политики. Регулятор открыто признает, что борьба с инфляцией будет длительной. Инвесторам стоит готовиться к продолжительному периоду высоких ставок, возможно, даже более длительному, чем предполагалось ранее.
На нефтяном рынке вечером в пятницу наблюдались слабые разнонаправленные колебания. По итогам дня баррель Brent подешевел на 0,37%, до $74,74. Участники рынка внимательно следят за развитием ситуации в сфере международной торговли после новых инициатив американской администрации по пересмотру торговых отношений с ключевыми партнерами.
В понедельник, 17 февраля, на торгах в Азии баррель Brent стоит $74,77. От минимума $74,19 наблюдается технический отскок. Чтобы говорить об успехе покупателей, им нужно закрыть день выше $76.
Пока рынок контролируют продавцы, поэтому сохраняются риски уйти ниже $74 за баррель.
Индекс Мосбиржи снизился на 0,23%, до 3199,32 п., индекс РТС – на 0,11%, до 1111 п. В пятницу торги на фондовом рынке проходили спокойно. Решение ЦБР не оказало влияния на рынок. Покупатели частично закрывали длинные позиции перед выходными.
17 февраля торги на Мосбирже открылись ростом. Индекс Мосбиржи вырос на 1,71%, до 3254 п. Покупатели настроены двигаться выше, но неизвестно, на сколько хватит топлива. На одних ожиданиях завершения СВО далеко не уедешь. Видно, что у покупателей цель как можно быстрее вернуть значение индекса до максимума мая 2024 года – 3521 п.
Минувшая неделя на криптовалютном рынке прошла под знаком напряженного ожидания. За неделю цена упала на 0,36%, до $96118. Биткоин демонстрировал необычайную сдержанность, колеблясь в диапазоне от $94088 до $98826, что отражало общую неуверенность трейдеров на фоне обострения торговых отношений между США и Китаем. Особенно показательным стало 12 февраля, когда после публикации тревожных данных по инфляции в США криптовалюта сначала просела до минимума недели, но затем продемонстрировала впечатляющий рост на 2,18%, невзирая на неоднозначные заявления главы ФРС Джерома Пауэлла о криптовалютах. Четверг принес новые поводы для беспокойства, когда спотовые ETF биткоина зафиксировали отток средств в размере $650 млн, а пятничные макроэкономические данные лишь усилили тревожные настроения на рынке.
В понедельник на торгах в Азии пара BTC/USDT торгуется на уровне $96086. Текущая ситуация на крипторынке остается крайне неопределенной, и все внимание участников рынка приковано к предстоящей публикации протоколов FOMC 19 февраля, которая может стать решающим фактором для определения дальнейшего движения цены биткоина за пределы установившегося коридора между $94000 и $100000.
Владислав Антонов
финансовый аналитик BitRiver
