Дональд Трамп не шутит. Он таки ввел 25%-е тарифы против Мексики и Канады, объявив североамериканскую войну. По словам хозяина Белого дома, не осталось места для переговоров. Все, что они должны сделать – это построить свои автомобильные и иные заводы на территории США. И в этом случае у них не будет пошлин. Тем не менее, котировки EURUSD все равно выросли, отыгрывая фактор бегства капитала из Нового в Старый Свет.
По оценкам Goldman Sachs (NYSE:GS), тарифы против соседей разгонят потребительские цены в США на 0,6 п.п, против Китая – еще на 0,1 п.п. Это вынудит ФРС долго удерживать ставку по федеральным фондам на высоком уровне, а то и вовсе ее поднять, что является хорошей новостью для американского доллара. Если, конечно, Федрезерв в условиях приближающейся стагфляции не начнет спасать тонущую экономику. А стагфляция действительно маячит на горизонте: динамика индекса менеджеров по закупкам в производственной сфере и его компонентов недвусмысленно на это указывает.
Goldman Sachs не исключает варианта, когда тарифы будут отменены, или отсрочка пролонгирована в последнюю минуту или через некоторое время после введения пошлин. Судя по реакции EURUSD, такая же надежда теплится и у валютного рынка. При этом повышенный спрос на европейские активы приводит к переливу капитала из США в Европу и подставляет плечо
евро.
Фондовые индексы Старого Света третий месяц подряд обыгрывают свои американские аналоги. Последние выглядят дорого, а рост конкуренции в сфере технологий искусственного интеллекта не дает делать беспроигрышную ставку на Великолепную семерку, как это было раньше. Европа же идет по пути России. Когда все считали, что санкции похоронят экономику одного из крупнейших производителей нефти, она умудрилась разогнаться благодаря военной промышленности.
Ожидания по поводу увеличения расходов на оборону приводит к росту доходности европейских облигаций во главе с немецкими бумагами. Ставки по казначейским долговым обязательствам, напротив, падают из-за страхов перед стагфляцией. Сокращение дифференциала доходности облигаций США и Германии создает прочный фундамент под ралли EURUSD.
На мой взгляд, европейский оптимизм зашкаливает. Дональд Трамп объявил торговую войну Мексике, Канаде и Китаю, не думаю, что он шутит с ЕС. Тарифы против Европейского союза подорвут хрупкое восстановление региона и заставят инвесторов бежать из акций Старого Света.
Потенциал ралли EURUSD выглядит ограниченным, а падение пары ниже 1,044 заставит задуматься о судьбе сформированных от 1,042 лонгов. Возможно, придет время для переворота и продаж евро. Пока же длинные позиции следует держать.
