Вполне вероятно, что одним из факторов укрепления обменного курса рубля является рост оптимизма среди иностранных инвесторов в отношении российского рынка, следствием чего стал рост объема прямых иностранных инвестиций в Россию. Однако какой-либо подтверждающей статистики за прошедший период 2025 года пока нет (будет опубликовано по результатам первого квартала).
В рамках данного фактора можно отметить увеличение вложений инвесторов в ценные бумаги российских эмитентов, номинированных в рублях. Весьма вероятно, что для этого они использовали временно свободные средства в иностранной валюте путем ее обмена на рубли.
Юань, рубль и доллар — ПРАЙМ, 1920, 19.03.2025
Кроме того, с начала года наблюдается устойчивый рост экспорта и, соответственно, рост обязательной продажи валютной выручки, и такое же устойчивое снижение стоимостного объема импорта, что в итоге привело к увеличению объема иностранной валюты на российском рынке.
На укрепление обменного курса рубля в дальнейшем могут повлиять налоговые отчисления российских организаций по итогам отчетных кварталов.
На ослабление:
— возможное снижение мировых цен на нефть, в том числе, с учетом рецессии в США, о которой недавно говорил президент Трамп, комментируя свою тарифную политику в отношении ключевых торговых партнеров США;
— ограничения на экспорт российской нефти; предстоящие выплаты по корпоративному внешнему долгу.
Что касается возможного изменения ключевой ставки Центрального банка РФ 21 марта, то вряд ли это каким-то образом окажет существенное воздействие на курс рубля, который к данному времени уже включает в себя особенности макроэкономической ситуации.
Вместе с тем, главным фактором волатильности рубля будет оставаться геополитическая неопределенность, в том числе, вследствие отсутствия какого-либо прорыва по итогам состоявшегося 18 марта телефонного разговора между президентами России и США.
При этом пределы (диапазон) волатильности курса будут зависеть от результативности переговоров и реализации договоренностей, достигнутых в ходе последующих контактов на политическом уровне.
Эдуард Джагитян
Доцент Факультета мировой экономики и мировой политики НИУ ВШЭ
