Министерство экономики Японии опубликовало предварительные данные по розничным продажам в сентябре. Розничные продажи упали в сентябре на 0.2% в годовом исчислении, против роста на 0.8% месяцем ранее, относительно августа отмечен рост 0.7%.
Можно предположить, что снижение продаж в сентябре не является показателем снижения потребительского спроса, поскольку это первое снижение за полгода, тем более что есть и волне логичное объяснение – неделя праздников заставила людей тратить больше денег на отдых и развлечения, а не на покупки, да и цены на бензин продолжают снижаться, вопреки прогнозам о замедлении падения.
Однако и рост в предыдущие полгода, строго говоря, выглядит неубедительным, что что можно увидеть из динамики изменения оптовых продаж, которые ушли вниз в апреле 2014г. и с тех пор никак не выйдут из отрицательной зоны. Если падает опт, то откуда взяться росту розницы?
Собственно, этот вопрос не так уж и важен сам по себе, он, скорее, представляет интерес с точки зрения общего настроя Банка Японии, поскольку уже через два дня будет объявлено об возможных изменениях в монетарной политике. Выросла или нет вероятность рецессии, и если да, то насколько велика эта угроза, чтобы заставить финансовые власти действовать немедленно?
Единого мнения экспертов нет, у каждого сценария, и в пользу расширения стимулирующих мер, и в пользу отказа от нее, есть довольно весомые аргументы. Темпы проста ВВП во 2 квартале 2015г. ушли в минус, и высока вероятность, что и 3 квартал будет отрицательным, а это, собственно, и есть рецессия. Промышленное производство замедляется, торговый баланс ухудшается, а инфляция далека от таргетируемых 2%. Эти соображения могут заставить Банк Японии действовать решительно, и вполне возможно расширение программы выкупа активов и продление сроков её действия.
В то же время есть аргументы и против. Главный из них – цены на нефть в общей инфляционной картине перестанут оказывать отрицательное действие уже в январе, кроме того, неоднозначная позиция ФРС США, по факту отказавшегося от ужесточения монетарной политики, является на данный момент стимулирующим фактором, поэтому регулятор вполне может проявить выдержку и отложить принятие решения до января.
Дальнейшее движение пары будет целиком зависеть от результатов заседания. В случае расширения стимулирующих мер пара уйдет заметно выше 123.03/14, в случае же, если никаких мер принято не будет, возможно снижение к уровню 116.13/29.
Юрий Вишневецкий, аналитик компании FBS
