Поступавшая на прошедшей неделе макроэкономическая статистика из США была, как обычно, противоречивой.
Инфляция в октябре выросла на 0.2%, это результат совпал с прогнозом экспертов, однако говорить об устойчивой тенденции пока рано, поскольку цены на нефть WTI грозят вновь, как и 24 августа, уйти ниже 40 долл. за бочку, что приведет не к снижению, а к росту дефляционного давления уже в близкой перспективе.
В то же время деловая активность по-прежнему находится на низких уровнях. Производственный сектор федерального округа Нью-Йорк по-прежнему сокращается индекс ноября -10.74%, аналогичный индекс от ФРБ Филадельфии показал рост 1.9% после двух месяцев падения, однако субиндексы по новым заказам и поставкам по-прежнему в минусе, а средняя рабочая неделя вновь уменьшилась. Композитный индекс ФРБ Канзаса впервые поднялся выше нуля после 8 месяцев падения, в годовом исчислении он по-прежнему отрицательный.
Промышленное производство в октябре вновь сократилось, на этот раз на 0.2%, снизилась загрузка производственных мощностей, а собственно динамика прекрасно видна на графике ниже.
В то же время риторика руководства ФРС США становится всё более агрессивной. Как следует из опубликованного на неделе протокола FOMC к заседанию от 28 октября, большинство руководителей Комитета считают, что экономика США готова к началу цикла повышения процентных ставок. Эту позицию многие из них озвучили и прокомментировали на прошедшей неделе в публичных выступлениях.
Рынок приводит к выводу, что первое повышение ставки может состояться уже 16 декабря, однако уже сегодня может произойти событие, которое спровоцирует повышенную волатильность на рынках. В 19.30 мск Совет Управляющих ФРС собирается на внеочередное заседание, в повестке дня единственный пункт – о процентных ставках, и по итогам заседания, возможно, будет объявлена конкретика по срокам и темпам повышения.
Во вторник будет опубликована вторая уточненная оценка темпов роста ВВП США в 3 квартале, эксперты ждут пересмотра в сторону повышения с 1.5% до 2%, также выйдет статистика по личным расходам и доходам. В среду ожидается отчет по заказам товаров длительного пользования в октябре, ожидания экспертов оптимистичны, прогнозируется рост относительно сентября.
В целом инвесторы склоняются к тому, что рост доллара возобновится. Опубликованный в пятницу отчет CFTC показал, что спекулянты продолжают наращивать длинные позиции по доллару на фьючерсном рынке, чему основной причиной – разница в монетарных политиках ФРС, с одной стороны, и ЕЦБ и Банка Японии, с другой.
Прогноз EUR/USD
Основным фактором, способствующим росту давления на евро, является ожидание ближайшего заседания ЕЦБ 4 декабря, на котором, как ожидается, будет объявлено о дополнительных мерах по стимулированию экономики еврозоны. Эти ожидания с каждым днем становятся все более выраженными.
Торговый баланс еврозоны с 2012г. уверенно профицитный, текущий счет также профицитный, а расширение программы выкупа активов с одновременным снижением привлекательности еврозоны для инвестиционного капитала способствует миграции капиталов за пределы валютного союза в поисках доходности, что в конечном итоге приводит к росту давления на евро. Этот фактор – основной в текущей ситуации.
Во вторник будут опубликованы уточненные данные по ВВП Германии в 3 квартале, а также индекс делового оптимизма от IFO. В пятницу еврокомиссия представит оценку состояния европейской экономики в ноябре, а ЕЦБ опубликует полугодичный отчет по финансовой стабильности, который будет, скорее всего, служить ориентиром для возможных действий ЕЦБ 4 декабря.
Снижение евро продолжится, оснований ожидать разворота практически нет, поддержка EUR/USD 1.0436/76 – основная цель в краткосрочной перспективе.
Прогноз GBP/USD
Прошедшая неделя была довольно негативной для фунта. Потребительская инфляция второй месяц подряд задерживается в отрицательной зоне, отпускные цены производителей продолжают уверенно снижаться, рост розничных продаж в октябре оказался заметно хуже прогнозов, объем промышленных заказов, согласно данным CBI, продолжает находиться на отрицательной территории с апреля без признаков улучшения ситуации.
В таких условиях ожидания роста процентной ставки со стороны Банка Англии становятся неуместными. Игроки будут ждать решения ФРС и оценивать реакцию рынков на это решение, и только после этого, возможно, появятся основания для каких-то шагов со стороны Банка Англии. Интерес к фунту снижается, чему подтверждением служит рост дифференциала процентных ставок по казначейским обязательствам в пользу бумаг США.
В четверг, 26 ноября, Банк Англии опубликует полугодичный отчет по финансовой стабильности, 27 ноября будет опубликована вторая оценка темпов роста ВВП в 3 квартале. В случае, если не будет никаких неожиданностей, фунт продолжит снижение.
Фунт уже в ближайшем будущем может проверить на прочность поддержку 1.5085/5113, в случае успеха цель медведей GBP/USD – добраться до поддержки 1.4913/34.
Прогноз AUD/USD
РБА первым из крупных центробанков проведет последнее в текущем году заседание по монетарной политике. На данный момент вероятность того, что регулятор снизит процентную ставку в целях стимулирования экономики, рассматривается игроками как невысокая. Этому способствуют как неожиданно позитивный отчет по рынку труда за октябрь, так и довольно уверенная диверсификация экономики на фоне снижения цен на сырье. Снижение инвестиций в горнодобывающий сектор компенсируется ростом инвестиций в переработку, а структура экспорта медленно, но вполне заметно меняется от преобладания сырья в пользу полуфабрикатов и продукции глубокого передела.
Еще один позитивный для оззи момент – возросшая вероятность того, что на очередном заседании 30 ноября китайский юань будет включён в корзину резервных валют, что приведет к спросу на китайскую валюту и улучшит торговый баланс Австралии за счет изменения валютного курса.
Таким образом, на фоне замедления мировой экономики РБА получает пространство для маневрирования, что, по всей видимости, и позволит избежать активных мер на ближайшем заседании.
Пара AUD/USD, вероятнее всего, вернется к снижению, ключевой поддержкой является зона 0.7101/11, закрепление под которой откроет дорогу к тестированию минимума ноября.
Автор аналитического обзора: Юрий Вишневецкий.
