В третьем квартале 2015г. ВВП Великобритании вырос на 0,4%, как следует из опубликованных сегодня данных Управления национальной статистики, рост был пересмотрен в сторону понижения с 0.5%.
В годовом выражении оценка снижена с 2.3% до 2.1%, к тому же была пересмотрена и оценка роста ВВП за 2 квартал с 0.7% до 0.5%.
Снижение, в первую очередь, вызвано тем, что рост сектора услуг, на долю которого приходится более 70% от экономики, рост несколько медленнее, чем считалось ранее. Рынок не ожидал пересмотра, и теперь перспективы роста в 2016г. поставлены под сомнение, тем более что торговый баланс в октябре оказался хуже, чем средний показатель за 3 квартал, а структура вклада в рост ВВП торговых компонентов за последний год заметно изменилась в первую очередь за счет заметного роста экспорта товаров и еще более выраженного импорта товаров и услуг.
Снижение темпов роста ВВП само по себе не самый важный показатель, который окажет влияние на позицию Банка Англии по монетарной политике. Гораздо более важное значение имеет финансовое положение домохозяйств, которым, в случае если процентные ставки начнут подниматься потребуется больше ресурсов, чтобы поддерживать спрос на достаточном уровне и одновременно обслуживать долги.
Банк Англии в опубликованном накануне квартальном отчете приводит результаты исследования о финансовом положении домохозяйств. Отмечается, что задолженность домохозяйств остаётся высокой относительно доходов, но стоимость обслуживания долга на исторических минимумах, что вызвано в первую очередь низкими процентными ставками. В результате на текущий момент домохозяйства находятся даже в лучшем положении чем год назад, и вполне способны без особого ущерба для бюджета выдержать повышение ставок.
Банк Англии не отказывается от планов приступить к нормализации монетарной политики в наступающем году, вопрос стоит лишь в сроках. Глава БА Марк Карни не так давно заявлял, что ставка может быть повышена уже в первом квартале. Конечно, более слабые темпы роста ВВП добавят регулятору озабоченности, но, по всей видимости, он не намерен отказываться от своих планов.
Рынок пока не хочет учитывать эту вероятность. Индекс FTSE 100 снизился с июля более чем на 10%, в то время как фондовые индексы США показывают удивительную стойкость даже на фоне разворачивающегося кризиса высокодоходных облигаций. Дифференциал доходностей 10-летних гособлигаций медленно, но неуклонно растет в пользу американских бумаг. Инвесторы приходят к выводу, что пока не появятся первые результаты ужесточения политики ФРС, Банк Англии будет держать паузу, а потому ожидать роста фунта в текущих условиях еще слишком рано.
Попытки роста будут неуверенными, сопротивление 1.4986/5004 ограничит возможное укрепление фунта. Следует ожидать консолидации с медленным сползанием к поддержке 1.4625/30.
Юрий Вишневецкий, аналитик компании FBS
