Вместо того чтобы успокоить рынки Банк Японии предпочел их взбудоражить. Информация о том, что регулятор решил расширить перечень активов в рамках QE поставила в тупик 41 из 42 экспертов Bloomberg, прогнозирующих, что никаких изменений в монетарной политике на декабрьском заседании BoJ ожидать не стоит, и спровоцировала настоящие американские горки на валютном и фондовом рынках. TOPIX сначала взлетел на 2%, а затем рухнул на 1,9%, имеющая с ним тесную корреляцию пара USD/JPY пошла еще дальше: неспособность «быков» успешно протестировать сопротивление на 123,5-123,65 стало сигналом для покупок иены. В итоге «японка» вернулась к области декабрьских максимумов против доллара США.
Решение о покупках облигаций со сроками обращения от 7 до 12 лет (ранее продолжительность жизни бумаг, к которым проявлял интерес центробанк, ограничивалась 10 годами) и приобретении ETF на акции компаний, входящих в базу расчета Nikkei JPX-400, которые активно наращивают капитальные расходы и увеличивают заработную плату, было принято шестью голосами против трех. Рынок изначально воспринял эту информацию как сигнал о расширении масштабов QE, однако на пресс-конференции Харухико Курода пояснил, что об этом речи не идет. Это всего лишь тонкая настройка, позволяющая регулятору оптимизировать управление программой. В конечном итоге 300 млрд иен – это всего лишь 10%от прежнего объема покупок ETF и капля в море ежегодного прироста денежной базы (80 трлн).
С другой стороны, BoJ показал свою веру в QE, сомнения в эффективности которого в последнее время все чаще будоражили умы инвесторов. Центробанк всерьез настроен на достижение инфляцией таргета в 2% в первой половине 2017 и готов к активным действиям. Что может быть лучшим подтверждением его «голубиной» позиции? При определенном стечении обстоятельств пара USD/JPY могла повторить свой путь, имевший место в апреле 2013 и в октябре 2014, когда программа количественного смягчения стартовала и была изменена. Не получилось. Впрочем, пока Банку Японии этого не требуется. Котировки продолжают находится в диапазоне 120-125, оптимальном для развития экономики Страны восходящего солнца. Зачем дергаться?
Динамика USD/JPY
Намеченная на 25 декабря публикация данных по инфляции мало что изменит. Во-первых, эксперты Reuters не ждут серьезного ускорения CPI (прогноз на ноябрь 0% после -0,1% в октябре), во-вторых, инвесторы празднуют Рождество. С точки зрения среднесрочных перспектив иены рассеивание эффекта зарождения нисходящего тренда по Brent и WTI в 2014 будет способствовать ускорению потребительских цен и снизит вероятность расширения масштабов QE, что является «бычьим» фактором для «японки».
Технически прорыв поддержки на 120,2 активирует паттерн AB=CD и подтолкнет пару USD/JPY к 119,3 (127,2%) и 118,4 (161,8%). Учитывая наличия множества желающих купить доллар по 119 выполнение второго таргета выглядит проблематичным. В целом торговый диапазон 119-124 остается в силе.
USD/JPY, дневной график
Дмитрий Демиденко, аналитик компании FBS
