Сегодня Премьер-министр Синдзо Абэ выразил поддержку главе Банка Японии Харухико Куроде, заявив, что полностью ему доверяет и уверен, что предпринимаемые Куродой меры способны привести к достижению общей цели – инфляции в 2%.
Относительно экономики страны Абэ также выразил полную уверенность – она стоит на прочном основании, а основная часть проблем имеет не внутреннее, а внешнее происхождение.
Вчера высказался министр экономики Японии, который также заявил, что покупки иены связаны с тем, что она – безопасный актив, а проблемы приходят со стороны развивающихся рынков и сланцевой промышленности США. Министр финансов Японии Таро Асо, в свою очередь, сказал, что рост иены был резким, что ухудшает позиции экспортеров, и выразил таким образом озабоченность укреплением иены.
Доходность 10-летних государственных облигаций Японии впервые в истории упала ниже нуля, достигнув сегодня абсолютного минимума -0.029%. Падение сильнее, чем в кризис доткомов начала 2000-х и существенно сильнее кризиса 2007/09г:
Конечно, основная причина спроса на облигации – это резко возросшие опасения рецессии в США, которая приводит к продажам доллара и возврату авансов, так щедро раздаваемых чиновниками ФРС за последний год. Доллар рос на вербальных интервенциях, а падает на фактах, и пока рынок не увидит основание на котором ФРС может уверенно остановиться он продолжит падение.
Так что согласимся с японскими чиновниками – спрос на иену спекулятивный, однако относительно «прочности основания», на котором стоит экономика Японии, можно поспорить. Индекс совпадающих индикаторов оценивающий текущее состояние экономики по 12 ключевым параметрам, таким как объем запасов, заказы на продукцию машиностроения, цены на акции и пр. снизился в декабре до 102п – минимального значения с августа 2014г.
Цены на корпоративные товары показывают худшую динамику с 2010г, а заказы машин и оборудования – на минимумах за последние 3 года, причем в последние полгода отмечается устойчивое снижение заказов. Индекс Eco Watchers, публикуемый кабинетом министров, последние 6 месяцев твердо обосновался ниже 50п, то есть характеризует замедление деловой активности.
Ясно, что уход доходностей облигаций в отрицательную зону не мог остаться незамеченным со стороны руководства финансовых властей Японии, и выражение уверенности в такой ситуации вполне объяснимо. Однако на данный момент инструментарий для того, чтобы сбить волну агрессивного спроса на иену, ограничен – кроме прямых валютных интервенций на срочном рынке Банку Японии задействовать больше нечего. Вряд ли банк решится на такой кардинальный шаг, поскольку он приведет к еще одной волне паники, а потому наиболее вероятное сценарий на ближайшую перспективу – продолжение укрепления иены.
Остановить падение в паре могут позитивные новости из США. Рынок будет сегодня внимательно слушать Джанет Йеллен, и не менее внимательно – ждать ежемесячного отчета о исполнении бюджета. В четверг банки Японии будут закрыты в связи с государственным праздником, поэтому предложение иены будет ограниченным, что может привести к росту спроса и снижению пары еще ниже.
Несмотря на перепроданность, пара будет стремиться к поддержке 112.05/50, поскольку нисходящий импульс еще очень силен, а в позитив из США рынок, похоже, не верит совсем.
Юрий Вишневецкий, аналитик компании FBS
