Возросшие риски Bretix и слабые европейские индексы менеджеров по закупкам, увеличивающие вероятность активных действий ЕЦБ в марте, способствовали успешному тесту поддержки на 1,108 и продолжению южного похода EUR/USD. Согласно исследованиям Societe Generale, расставание Британии с ЕСаукнется снижением ВВП еврозоны на 0,25% ежегодно в течение пяти лет в том числе в связи с нарушением существующих торговых связей с партнером, поглощающим в два раза больше экспорта, чем, например, Китай. Падение композитного PMI до 52,7, самого низкого уровня за последний год повысило шансы на новое вмешательство Европейского центробанка на ближайшем заседании. Снижение цен, пике заказов до годового дна, а найма – до пятимесячного минимума сигнализируют о необходимости расширения пакета стимулирующих мер.
Инвесторы пока не спешат форсировать события и продают евро крайне осторожно, так как, во-первых, обожглись в декабре, а во-вторых, прекрасно осознают стоящие перед ЕЦБ проблемы. Отрицательные процентные ставки больно бьют по банковской системе еврозоны, озабоченность состоянием которой высказал Витор Констанцио. Марио Драги, напротив, отметился спичем о том, что главной задачей регулятора является инфляция, а не решение проблем рентабельности банковских институтов. Вполне возможно, что центробанк отдаст предпочтение селективному подходу, сделав ставку на японский опыт. Это чревато обвинениями в стремлении к конкурентной девальвации евро, то бишь участием в валютной войне и крайне нежелательно в преддверии встречи G20 в Шанхае. Вашингтон, для которого ослабление денежных единиц-конкурентов словно кость в горле, выразил надежду, что министры финансов и главы центробанков подтвердят свою приверженность взятым на себя обязательствам по недопущению конкурентной девальвации.
Поддержку евро на азиатской сессии 23 февраля оказали ослабление юаня и снижение Shanghai Composite. Впрочем, все это похоже на технический отскок. Аппетит к риску постепенно увеличивается, что тут же отражается на доходных активах. К тому же область 16,5-17 по P/E по акциям, входящим в базу расчета S&P 500, в очередной раз устояла, что позволяет говорить о заниженном курсе бумаг и создает предпосылки для продолжения ралли. Почему бы и нет, ведь американская экономика, по-прежнему, выглядит лучше остальных, турбулентность на мировых финансовых рынках снижается, а ФРС тянет резину в повышением ставки по федеральным фондам. Посмотрим, как изменилась позиция ее вице-президента Стэнли Фишера, ранее находившего связи между повышенной волатильностью и замедлением экономики США.
Динамика P/E по акциям, входящим в базу расчета S&P 500
«Быки» по EUR/USD всеми силами цепляются за отметку 1,1032 в надежде на то, что слабость немецкого IFO негативно скажется на европейских фондовых индексах, усилив спрос на надежные активы, а разочаровывающая статистика по продажам жилья на вторичном рынке и «голубиная» риторика Фишера завершат начатый отскок. Вместе с тем, сопротивление на 1,108 выглядит достаточно устойчиво, а «медведи» взяли за моду наращивать лонги по доллару на росте котировок основной валютной пары.
