Вчера мы наблюдали классическую сцену жанра: покупай на слухах, продавай на новостях. В преддверии заседания Комитета по Открытым Рынкам (FOMC) ФРС США, когда даже домохозяйки в Оклахоме не сомневались, что ставка будет повышена, валютные спекулянты с лихвой заложили это событие в котировки американской валюты. Индекс доллара в первой декаде марта два раза тестировал уровень в 102 пункта и оба раза разворачивался вниз на отметке 102.20 (см. график). Наиболее прозорливые участники валютного рынка стали избавляться от доллара ещё в конце прошлой недели. Стало ясно, что как только появится решение FOMC, доллар подешевеет, ибо следующее повышение ставки произойдёт не раньше июня, если вообще не будет отложено до осени. Ровно так и произошло, пресс-конференция г-жи Йеллен не дала чётких ориентиров относительно сроков следующего подъёма ставки, хотя и подтвердила планы трёхразового повышения стоимости кредитных ресурсов в течение года. На фоне пресс-конференции г-жи председателя ФРС, американский доллар потерял в моменте полторы фигуры, пока не нащупал поддержку в районе 100.50 пункта.
Впрочем, мы знаем, как легко способен американский Федрезерв пересматривать ранее озвученные планы. В прошлом году, если мне не изменяет память, члены FOMC изначально планировали четыре раза поднимать ставку, потом планы скорректировали до двух повышений, а по факту решились лишь на одно. Но пока участники рынка ставят на продолжение закручивания монетарных гаек.
Как бы там ни было в дальнейшем, фундаментальная привлекательность доллара на данный момент не вызывает сомнений. Уровень учётной ставки в США сейчас в среднем 0.875% годовых. Для сравнения, ставка рефинансирования ЕЦБ опустилась до нуля, Банк Англии ссужает ликвидность коммерческим банкам под 0.25%, а Банк Японии вообще даёт в долг под отрицательную ставку – 0.10% годовых. Соответственно, доходность американских облигаций наивысшая среди аналогичных бумаг развитых стран. Так, 10-летки американского казначейства генерируют сегодня доходность выше 2.50% годовых, английские казначейские 10-летки приносят 1.22%, 10-летки немецкого Минфина дают лишь 0.43%, а аналогичные японские бумаги выплачивают держателям всего 0.07% годовых. Нетрудно догадаться, куда направляются основные финансовые потоки.
Из вышесказанного я делаю вывод, что после недельной консолидации, индекс доллара продолжит восходящую траекторию и следующей целью движения выступает диапазон 103.50-104 пункта.
Сергей Коробков, отдел аналитики Global FX
