Новые угрозы Дональда Трампа могут перевернуть все с ног на голову на Forex
Конфликт между Белым домом и ФРС обостряется, а у Дональда Трампа сдают нервы. Неожиданное заявление президента США о повышении тарифов на $200 млрд на китайский импорт с 10% до 25% с 10 мая и о введении пошлин на $325 млрд на поставки из Поднебесной, которые ранее ими не облагались, повергло финансовые рынки в шок. Shanghai Composite потерял около 6%, юань отметился худшей дневной динамикой с 2016, а риски его разворота по отношению к американскому доллару взлетели до максимальных отметок с начала года. Societe Generale считает, что если угрозы хозяина Белого дома будут воплощены в жизнь, пара USD/CNH к концу года достигнет отметки 6,9.
Динамика китайского рынка акций
Источник: Bloomberg.
Динамика рисков разворота юаня
Источник: Bloomberg.
Инвесторы были чересчур самоуверены по поводу близости окончания торговой войны Вашингтона и Пекина, и тот факт, что у Дональда Трампа сдали нервы, может перевернуть все с ног на голову. Китай не раз отмечал, что не будет вести переговоры под дулом пистолета и, вероятнее всего, отложит очередной раунд диалога. Это нанесет серьезный удар по рискованным активам и вернет интерес к валютам фондирования, включая иену, доллар США и евро. Преференции получит и швейцарский франк. В среднесрочной перспективе реализация шаблона «восстановление экономики Поднебесной – рост немецкого экспорта – укрепление евро» может быть поставлена под сомнение. А ведь все шло по плану! В апреле деловая активность в сфере услуг Китая от Caixin выросла до 15-месячного максимума. По мнению Goldman Sachs, экономика еврозоны пока не откликается на масштабный фискальный и монетарный стимул Пекина по аналогии с 2016, однако этот фактор до конца 2019 добавит к ВВП валютного блока 0,6 п.п.
Реакция ВВП еврозоны на восстановление китайской экономики
Источник: Financial Times.
Трамп может быть недоволен ходом переговоров или попытаться выторговать дополнительные преференции, однако в текущей ситуации политика угроз – не лучший ход. Это может плохо закончиться как для мировой экономики, так и для американских фондовых индексов. К тому же, это может продлить ралли индекса USD, чего так не хочется Белому дому. Его противостояние с ФРС обостряется. Вице-президент Майкл Пенс и главный экономический советник главы государства Ларри Кудлоу призвали центробанк ослабить денежно-кредитную политику. В то же время, вице-президент Федрезерва Ричард Кларида отметил, что экономика США находится в очень хорошем месте, и он не видит необходимости изменять ставку. Такого же мнения придерживаются главы ФРБ Сент-Луиса и Кливленда Джеймс Буллард и Лоретта Местер.
На мой взгляд, эскалация торговой войны Вашингтона и Пекина способна затормозить процесс восстановления китайской и европейской экономики и усилить риски продолжения пике EUR/USD. С другой стороны, если в ближайшее время президент США и американская администрация, испугавшись коррекции S&P 500, начнут успокаивать рынки, то «быки» сумеют закрепиться в торговом диапазоне 1,12-1,15.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
