Рубль: попытки отыграть потери с начала декабря. Всю вторую половину недели рубль преимущественно отыгрывал позиции, потерянные с начала декабря на фоне обвала нефтяных котировок. В пятницу днем российская валюта уже успела обновить максимум предыдущего дня и укреплялась в район 62,21 по USD. Однако на данных уровнях доллар получил поддержку, и пока уйти в сторону 62 рублю не удалось.
Напомним, что декабрь пара доллар/рубль открыла на уровне 60,78 руб. и к середине текущей недели поднималась до 63,43 руб., обновив максимум с 14 октября. Ослабление рубля происходило вместе с падением цены на нефть: в начале месяца котировки марки Brent находились в районе 86,8 долл. за баррель, а в ходе вчерашних торгов обновили минимум в 75,7 долл. При этом нефтяным котировкам пока так и не удалось толком оттолкнуться вверх, тогда как рубль уже демонстрировал уверенный рост в ходе последних торговых сессий.
С приближением налоговых платежей декабря можно ожидать новых попыток рубля продвинуться в сторону 62 против USD с дальнейшим укреплением к позициям начала декабря. В случае ухудшения конъюнктуры для российской валюты ближайшая верхняя граница по паре представляется в диапазоне 63,25-63,5 руб. При этом следующая неделя, богатая на заседания центробанков по процентным ставкам, может добавить волатильности на рынок и заметно расширить диапазон движения валютных пар на российском рынке.
Отметим, что в паре юань/рубль на бирже курс всю неделю тестировал отметку 9, однако встречал сопротивление и так и не смог закрепиться на этом уровня, который является максимумом с июля текущего года. Пребывание юаня на летних максимумах происходило на фоне укрепления китайской валюты на внешних рынках, где юань в паре с долларом все неделю торговался на пике с первой половины сентября.
Ликвидность и ставки: приток из бюджета, отток наличных. В банковском секторе профицит ликвидности за неделю вырос на 735 млрд руб. – до 2,1 трлн руб. Банки примерно в равной степени сократили свою задолженность перед ЦБ и нарастили средства на депозитах у регулятора. Росту профицита ликвидности в системе способствовал внушительный приток бюджетной ликвидности. Так, за период со 2 по 7 декабря нетто-приток средств по бюджетному каналу превысил отметку в 1 трлн руб. Добавим, что накануне из системы ушло 775 млрд руб. по каналу госдолга (результат рекордного размещения ОФЗ Минфином на текущей неделе), однако даже с учетом этих средств чистый отток в бюджет оказался меньше (566 млрд руб.), что свидетельствовало о сохранении встречного притока бюджетной ликвидности.
Отметим, что с начала месяца фиксируется отток наличных денежных средств из банковской системы. Так, с 1 декабря клиенты забрали порядка 123 млрд руб. Полагаем, что такая динамика отражает сезонный характер, однако до конца месяца тенденция может усилиться. Для сравнения, год назад чистый отток ликвидности по каналу наличных денег в декабре превысил 300 млрд руб. Впрочем, эффект от данной тенденции, как правило, малозаметен на фоне притока средств из бюджета в конце года.
В день размещения ОФЗ Минфином (в среду) наблюдался некоторый рост ставки Ruonia, ее отрицательный спред к ключевой ставке сократился с 29 до 24 бп. Мы полагаем, что несмотря на приток ликвидности по бюджетному каналу, снижение ставок МБК на следующей неделе будет ограничено из-за окончания периода усреднения обязательных резервов в ЦБ, так как ликвидность распределена в системе неравномерно. Об этом в том числе свидетельствует сохранение задолженности банковского сектора по обеспеченным кредитам ЦБ вблизи отметки 200 млрд руб.
