Вопреки распространенному мнению, участники рынка отлично считывают любые сигналы. Глава ФРС Кевин Уорш жестко пресек критику в адрес своей лаконичности, которая якобы провоцирует неопределенность. По его логике, снижение волатильности на рынке ставок, падение доходности казначейских облигаций и инфляционных ожиданий — прямое доказательство эффективности его подхода «меньше слов — больше дела». Именно эта тактика «информационного вакуума» заставила пару EURUSD застыть в ожидании.
Выступление Уорша в португальской Синтре удалось ему на славу: он сумел угодить и «ястребам», и «голубям». Глава регулятора констатировал, что с последнего заседания FOMC инфляционные риски заметно снизились. Однако он дал понять, что ФРС не намерена мириться с индексом PCE выше целевых 2%. Более того, Уорш оставил дверь открытой для возможного повышения ставок уже в июле, что не могло не насторожить сторонников смягчения.
Напомню, что еще по итогам июньского заседания я высказывал мысль: жесткая риторика Уорша нужна регулятору для искусственного ужесточения финансовых условий. Цель проста — сбить инфляционные ожидания без реальных действий. Новый председатель ФРС фактически перекладывает свою работу на плечи трейдеров: он призывает их игнорировать заявления центробанка и фокусироваться исключительно на макроэкономических данных. А цифры, как известно, пока не кричат о необходимости ужесточения.
Свежая статистика лишь подтверждает этот тезис. Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ISM, особенно его ценовой компонент, демонстрирует явное замедление. Ситуацию дополняют слабые данные ADP по занятости в частном секторе. Картина вырисовывается однозначная: экономика и инфляция постепенно остывают, и любое повышение ставок в таких условиях станет грубой ошибкой.
В Белом доме с этим полностью согласны. Главный экономический советник Кевин Хассет прямо назвал потенциальное ужесточение ДКП «макроэкономической ошибкой». Он связывает текущий рост американской экономики с бумом производительности на базе искусственного интеллекта. Примечательно, что до назначения на пост главы ФРС Кевин Уорш, по слухам, разделял этот оптимизм, но теперь его публичные заявления звучат совершенно иначе.
Справедливости ради, внедрение прорывных технологий на старте всегда разгоняет инфляцию, и лишь спустя время это выливается в рост ВВП без давления на потребительские цены. Однако комментарии Хассета четко дают понять: Дональд Трамп начинает терять терпение. Его настойчивое желание увидеть снижение процентных ставок никуда не делось.
Несмотря на это давление, Кевин Уорш подчеркивает: ФРС была и останется независимым институтом. Более того, недавнее решение Верховного суда по делу Лизы Кук фактически развязало руки центробанку, избавив его от необходимости оглядываться на политическую конъюнктуру.
