Рынки всё чаще расценивают предупреждения министра финансов США Скотта Бессента либо как манипуляцию, либо как попытку блефа. В четвертый раз за три недели он предостерегает инвесторов от ставок против доллара, намекая на наличие у него инсайдерской информации. Если в случае с парой USD/JPY эта тактика сработала, то на рынках нефти (Brent) и казначейских облигаций она дала сбой. Это позволило паре EUR/USD частично отыграть потери, избавившись от одного из факторов давления. Однако второй риск остается актуальным: опасения, что ЕЦБ окажется более «ястребиным», чем закладывают в цены рынки.Риторика главы Минфина задает заведомо высокую планку, которую сложно удержать. Это напоминает переговорную тактику Дональда Трампа: максимальные угрозы с последующими уступками. Однако если президент ведет торговые войны с государствами, то Бессент пытается запугать финансовые рынки, которые являются куда более серьезным противником. Подтверждением стало разочарование инвесторов объявлением Казначейства о выкупе долгосрочных трежерис всего на $6 млрд. Ожидания не оправдались, доходность облигаций выросла, а бычий импульс по EUR/USD быстро иссяк.
Теперь всё внимание приковано к ЕЦБ и его решимости не повторять ошибок 2022 года, когда промедление с ужесточением ДКП привело к разгону инфляции в еврозоне выше 10%. В этот раз регулятор отреагировал на ближневосточный конфликт превентивно, уже повысив ставку. Рынки закладывают еще три шага ужесточения до середины 2027 года, тогда как аналитики Bloomberg прогнозируют длительную паузу. Если правы рыночные игроки, это станет поддержкой для EUR/USD.
Однако главная параллель с 2022 годом кроется не столько в монетарной политике, сколько в энергетике. Здесь ошибку допустил уже Евросоюз, сделав ставку на быстрое урегулирование напряженности между США и Ираном и отложив закупки СПГ. Эти «лучшие времена» так и не наступили: запасы газа критически низки, и Брюсселю остается надеяться лишь на аномально теплую зиму.
Четыре года назад сочетание энергетического кризиса и политического хаоса (отставка Лиз Трасс в Великобритании) обрушило европейские валюты и загнало EUR/USD ниже паритета. Сегодня политическая нестабильность нависла уже над Францией (Сébastien Lecornu) и Германией (Фридрих Мерц). История рискует повториться. Если действия ЕЦБ вызовут такое же разочарование, как и заявления Скотта Бессента, это станет веским аргументом для избавления от длинных позиций по евро.
