Резервный Банк Новой Зеландии опубликовал очередной полугодичный отчет по финансовой стабильности, в котором обозначил основные риски и перспективы для устойчивости денежной системы страны.
Первая реакция рынка была негативной, поскольку и вступительная часть отчета, и последовавший затем комментарий гравы РБНЗ Грэма Уилера прямо указывали на «рост рисков и ухудшение перспектив глобальной финансовой стабильности», однако затем игроки разобрались, что по сути отчет содержит прямо противоположный посыл.
Уилер обозначил два основных фактора риска для устойчивости финансовой системы, это состояние дел в агропромышленном комплексе и на рынке жилья.
Сельскохозяйственная продукция – основная статья экспорта Новой Зеландии, а потому снижение цен на молочную продукцию в последние полгода оказывало заметное угнетающее действие и на курс национальной валюты, и на доходы бюджета. Однако после сильного падения цены начали стабилизироваться, а мягкая монетарная политика привела к заметному росту кредитования сельскохозяйственного сектора, и 2015г. – лучший за последние 6 лет:
Другими словами, агросектор приспосабливается к низким ценам, и в случае начала роста цен способен быстро генерировать дополнительную прибыль, поскольку инвестиционный фон заметно улучшился.
Что касается рынка жилья, то здесь наблюдается устойчивая тенденция – за последний год цены на жилье выросли в среднем по стране на 7.2%, а в Окленде – на 26.6%, что делает его одним из самых дорогих городов мира. Растёт количество сделок с недвижимостью, соответственно наблюдается строительный бум, ну а объемы ипотечного кредитования приближаются к историческому максимуму, причем темпы прироста даже выше, чем в 2007г:
Из всего этого следует немаловажный вывод – ситуация в секторе недвижимости скорее близка к перегреву, чем к стагнации, а значит, вероятность еще одного снижения процентной ставки заметно уменьшилась.
Рынок, похоже, сделал тот же самый вывод. Несмотря на рост глобальных рисков, экономика Новой Зеландии выглядит вполне устойчиво. Темпы роста ВВП, хоть и с снизились к 2.4%, всё же существенно выше, чем, скажем, в еврозоне, и прогноз позитивный. Дно по инфляции, вероятнее всего, уже пройдено, поскольку негативный эффект от низких цен на энергоносители исчезнет уже в ближайшие месяцы, дефицит текущего счета минимальный, несмотря на ухудшение торгового баланса, бюджет профицитный, а отношение уровня государственного долга к ВВП всего 30.4%, что по нынешним временам неслыханная роскошь.
Конечно, РБНЗ крайне заинтересован в дальнейшем ослаблении национальной валюты, однако средний курс за последние 10 лет выше текущего уровня, и с учетом довольно сильного снижения вероятность коррекции заметно растет.
Нисходящий импульс пока полностью не выработан, поэтому угроза снижения к поддержке 0.6391/6417 сохраняется, однако если пара на волне энтузиазма сможет преодолеть сопротивление 0.6570/86, то вероятность движения к 0.6759/84 заметно возрастет.
Юрий Вишневецкий, аналитик компании FBS
