Сегодняшняя встреча Трампа и Путина на Аляске может стать поворотным моментом в украинском конфликте. Но это может не оказать такого сильного воздействия на доллар США, как макроэкономические данные в последнее время. После вчерашнего резкого повышения индекса потребительских цен ФРС несколько «ястребиными» темпами пересматривала свои ожидания, и баланс рисков для доллара теперь более сбалансирован
Доллар США: Данные остаются основным фактором, определяющим динамику
Долгожданной встречи Трамп-Путин в Аляске запланировано на 20: 30 по британскому летнему времени/21.30 МСК, так что любые новости могут только уметь оказывать влияние конце торгов в США, но вполне возможно, что основная реакция рынка будет материализоваться только в понедельник. Президент Трамп определил это как “ознакомительную” встречу и сказал, что, вероятно, после этого саммита состоятся переговоры с европейскими союзниками и Украиной. Это говорит о том, что, хотя мы можем увидеть какой-то проект плана по прекращению огня сегодня вечером, рынки могут отнестись к нему с некоторой осторожностью.
Трамп также сказал, что вероятность того, что сегодня ничего не будет согласовано, составляет “25%”. Это был бы самый оптимистичный сценарий для доллара, который в противном случае все еще мог бы испытывать немного большее давление из-за снижения геополитических рисков. Цены на нефть остаются ключевым каналом передачи валюты.
Бесспорно, трудно предсказать исход сегодняшнего саммита. Но на данный момент мы не наблюдаем существенного влияния на курс доллара, который, как мы по-прежнему считаем, будет по-прежнему определяться макроэкономической ситуацией в США и геополитическими событиями. Вчерашний резкий рост индекса потребительских цен (на 0,9% в месячном исчислении как по основным показателям, так и по базовому индексу потребительских цен) стал большим сюрпризом. Индекс потребительских цен уже давно лидирует по индексу потребительских цен, и многие компоненты влияют на базовый индекс потребительских цен, который предпочитает ФРС.
Рынки цепляются за сентябрьское сокращение расходов Федеральной резервной системы, возможно, потому, что теперь, когда ситуация с занятостью так резко изменилась, это рассматривается как компенсация за июльское сокращение. Но декабрьский контракт был пересмотрен с -64 б.п. до -57 б.п., а ставка двухлетнего свопа выросла на 5 б.п. Существует риск того, что этот «ястребиный» пересмотр цен имеет под собой основания, что может компенсировать негативное влияние любого соглашения о прекращении огня на Украине.
Что касается данных, то сегодня мы увидим данные по розничным продажам за июль, которые, как ожидается, сохранят прошлогодний уровень в 0,6%, производственный индекс Empire и обзоры экономики и инфляции Мичиганского университета. Также в календаре значатся потоки TIC, которые до сих пор довольно эффектно опровергали слухи о бегстве из казначейских облигаций.
EUR: Присмотримся к Аляске повнимательнее
Встреча Трампа и Путина и любая ясность в отношении дальнейшего урегулирования конфликта на Украине будут иметь более долгосрочные последствия для евро, чем для доллара. То, как торгуются пары EUR/USD, EUR/CHF и EUR/JPY в понедельник утром, будет хорошим показателем того, как рынки восприняли любые новости с Аляски. Ухудшение условий торговли в еврозоне повлияло на долгосрочную справедливую стоимость евро, и некоторая уверенность в том, что из-за этого цены на энергоносители могут структурно снизиться, может сделать рынки более комфортными при торговле евро на уровнях, несовместимых с относительно непривлекательным подразумеваемым курсом – например, выше 1,20.
Но, как обсуждалось выше, есть вероятность, что сегодняшний день может стать первым шагом в направлении деэскалации, и рынки могут пока действовать осторожно. Пересмотр ожиданий снижения ставок ФРС снижает шансы на еще один значительный рост. Следующие публикации данных по США определят, возможен ли возврат к отметке 1,180 в ближайшем будущем.
