Доллар США немного восстановился, так как цены на золото и серебро упали, и мы считаем, что на этой неделе наблюдается достаточная стабильность, чтобы позволить данным говорить за валютный рынок. Календарь в США должен завершиться значительными показателями занятости и безработицы, что откроет путь к дальнейшему росту доллара. В других странах ЕЦБ, возможно, не будет много обсуждать курс евро, в то время как РБА может повысить ставки сегодня вечером
Доллар: Некоторое восстановление
Доллар выглядит более устойчивым. Снижение курса, которое, как казалось, в первую очередь было причиной падения доллара США на прошлой неделе, начало ослабевать с тех пор, как Кевин Уорш стал кандидатом президента США Дональда Трампа на пост председателя Федеральной резервной системы. Масштаб коррекции в области перекупленности драгоценных металлов, вероятно, оказывает некоторую дополнительную поддержку доллару, но мы неоднократно подчеркивали, что падение доллара США в любом случае выглядит слишком оторванным от макроэкономической картины.
Сейчас, когда доллар в некоторой степени восстановился, мы думаем, что на этой неделе он будет двигаться в соответствии с данными и динамикой краткосрочных ставок. Календарь в США довольно насыщенный: опросы ISM (производство опубликовано сегодня), JOLT и ADP перед публикацией данных по занятости в пятницу. Мы ожидаем, что число занятых составит 80 тысяч человек, а уровень безработицы останется неизменным на уровне 4,4%, что может заложить основу для дальнейшей стабилизации/восстановления доллара.
До этого мы будем внимательно следить за тем, насколько высок интерес к покупке валютной пары EUR/USD на падениях. Нам кажется, что более крупный уровень поддержки находился в районе 1.1880-1.1900, и прорыв ниже является признаком некоторого восстановления доверия к доллару. Еще один новый виток роста без каких-либо данных или событий, явно подтверждающих это, может свидетельствовать о том, что ущерб доллару будет долгосрочным. На данный момент мы по-прежнему ожидаем дальнейшего восстановления доллара в краткосрочной перспективе.
ЕВРО: Опасения по поводу укрепления евро могут быть преувеличены
Основное внимание на этой неделе будет уделено определению того, насколько серьезно Европейский центральный банк относится к повышению курса евро. Тот факт, что пара EUR/USD больше не находится на столь опасном уровне 1,20, действительно снижает шансы на какую-либо громкую реакцию со стороны членов ЕЦБ, но в любом случае они, скорее всего, появятся в комментариях после заседания или протоколах.
На встрече, которая состоится в этот четверг – ознакомьтесь с нашим последним обзором здесь – может быть просто недостаточно информации, чтобы спровоцировать изменение неприязни президента Кристин Лагард к обсуждению уровней обменных курсов. В равной степени мы сомневаемся, что рынки подвержены большому риску словесного недовольства укреплением евро, поэтому планка негативной реакции евро, возможно, невысока.
Ожидается, что базовая инфляция в еврозоне в среду немного снизится до 2,2%. Наши экономисты ожидают 2,3%, но на данном этапе ни одна из этих цифр не имеет значения для евро. Пара EUR/USD должна оставаться почти полностью зависимой от настроений по отношению к доллару США, и если мы правы в том, что доверие к доллару постепенно восстанавливается, мы ожидаем, что краткосрочная справедливая стоимость пары EUR/USD, по нашим оценкам, достигнет 1,770, и это произойдет скорее раньше, чем позже.
Австралийский доллар: РБА близок к повышению ставки
Австралийский доллар стал главной жертвой резкого сокращения длинных позиций по золоту и серебру. В любом случае, похоже, что в январе пара AUD/USD продемонстрировала чрезмерное количество положительных результатов, учитывая неизменную разницу в процентных ставках. В отличие от пары EUR/USD, где на одном из двух сегментов (EUR) в последнее время наблюдались минимальные изменения в ожиданиях по ставке, пара AUD/USD столкнулась с некоторыми краткосрочными действиями с обеих сторон.
Рынки повысили цены на 19 б.п. в связи с ужесточением политики Резервного банка Австралии на сегодняшнем заседании, и мы согласны с консенсусом в отношении повышения ставки на 25 б.п. до 3,85%. Похоже, что это на грани срыва, и, хотя неожиданный рост индекса потребительских цен за декабрь (в сочетании с оживлением на рынке жилья) оправдывает этот шаг, РБА следует воздержаться от сигналов о том, что это начало нового цикла повышения ставок. Рынки ожидают, по крайней мере, еще одного повышения цен к концу года, и любые признаки того, что это может быть разовым шагом, ограничат поддержку, которую повышение может оказать австралийскому доллару.
Мы считаем, что последствия ужесточения политики РБА для пары AUD/USD могут стать более заметными в краткосрочной перспективе, как только чрезмерная волатильность доллара США спадет. В соответствии с нашим мнением по доллару США и учитывая, что рыночные цены уже склоняются в сторону «ястребиного» тренда, мы считаем, что пара AUD/USD все еще должна торговаться с понижением в ближайшие недели, прежде чем вновь выйти на устойчивый уровень выше 0,70.
