Эйфория частенько плохо заканчивается. Рынки полны оптимизма и рассчитывают на заключение сделки США и Ирана чуть ли не завтра. Однако сдержанная риторика Тегерана и серия сильной макростатистики по Соединенным Штатам заставляют утверждать, что быстрого прогресса в урегулировании конфликта на Ближнем Востоке ожидать не стоит, а бросаться в омут продаж американского доллара сломя голову рановато.
Иран загнал весь мир в угол, и у него нет оснований быстро сдаваться США, прежде чем мир не почувствовал боль. Тем не менее, финансовые рынки уверены в сделке. Американские фондовые индексы растут как на дрожжах, а инфляционные ожидания снижаются по мере падения цен на нефть. В результате деривативы вернулись к идее возможного снижения ставки по федеральным фондам в 2026, что оказывает давление на доллар. Шансы в моменте доходили до 20%, прежде чем снизиться после сильной статистики по занятости в частном секторе от ADP.
Рынок труда стабилизируется, а американская экономика выглядит однозначно лучше европейской. Еврозона страдает не только от высоких цен на энергоносители, которые она вынуждена покупать. Над ней завис дамоклов меч повышения Белым домом тарифов на автомобили с 15% до 25%. Официальная версия звучит как невыполнение ЕС условий торгового соглашения с США. Однако фактически может иметь место обида Дональда Трампа на слова канцлера Германии Фридриха Мерца, что Соединенные Штаты унижаются с Ираном.
Что касается намерения ЕЦБ повысить ставки на фоне пассивности ФРС, то такие действия Франкфурта являются либо «ястребиным» блефом, либо политической ошибкой. Не стоит воспринимать их серьезно и уж тем более считать козырем EURUSD.
Таким образом, медленный прогресс на пути урегулирования конфликта на Ближнем Востоке будет поддерживать спрос на доллар США как актив-убежище. Американская экономика выглядит лучше европейской. Расхождение в монетарной политике не является драйвером ралли EURUSD из-за высокого риска политической ошибки ЕЦБ.
В таких условиях основная валютная пара скорее отдаст предпочтение консолидации, чем станет бурно расти. Инвесторы продолжат ловить сигналы о ее будущем движении в виде новостей с Ближнего Востока или макроэкономической статистики. В этом отношении релиз данных по рынку труда США за апрель способен раскачать EURUSD. Позитивная динамика занятости вкупе с растущей инфляцией – комбинация, которая не исключает повышения ставки ФРС.
