Как правило, в мире валютных опционов стоимость опциона снижается перед выходными из-за нехватки времени, поскольку считается, что ничего не происходит. В марте этого года, однако, цены на валютные опционы росли в выходные дни, поскольку трейдеры готовились к рискованным событиям в выходные. Ожидайте того же и сегодня, учитывая отсутствие ясности в отношении эскалации и прекращения огня
Доллар США: В интересах Ирана поддерживать цены на нефть на высоком уровне
’Тета», или временная составляющая стоимости валютного опциона, обычно увеличивается в выходные дни, поскольку в течение двух дней, когда рынок закрыт, ничего не происходит. Однако в марте этого года мы наблюдали, что ставки на валютные опционы остаются на уровне выходных, поскольку существует риск серьезных событий на Ближнем Востоке. Отчасти это объясняется тем, что Белый дом может выступить с некоторыми из своих самых воинственных комментариев, пока финансовые рынки закрыты, и дать инвесторам возможность переоценить события ко времени открытия рынков в понедельник.
На валютных рынках задержка президентом США Дональдом Трампом реализации плана бомбардировки иранской энергетической инфраструктуры на 10 дней не принесла особого облегчения. Доллар по-прежнему находится в хорошем состоянии, а рост азиатских фондовых индексов был на самом деле очень скромным. Предположительно, инвесторы хорошо осведомлены о позиции Ирана, которая ранее подвергалась нападкам в разгар переговоров, и, в свою очередь, 10-дневная задержка является слабым утешением. Кроме того, Иран будет осознавать, что его контроль над Ормузским проливом начинает сказываться на деятельности в реальном мире. В некоторых странах начинает вводиться нормирование расхода топлива, и, учитывая сообщения о 60-дневных запасах топлива, оставшихся в таких странах, как Индия и Корея, Иран почувствует, что время на его стороне.
Если сегодня Иран не выступит с примирительными заявлениями, что представляется крайне маловероятным, мы ожидаем, что курс доллара сохранится, а рисковые активы останутся уязвимыми. Большинство из них поражены тем, насколько хорошо работают фондовые рынки, учитывая угрозу для мировой экономики и растущую стоимость заимствований/финансирования. Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард была последним официальным лицом, повторившим подобные комментарии во вчерашнем интервью The Economist.
Данные по США сегодня снова отойдут на второй план в заголовках новостей по Ближнему Востоку. Однако, сегодня в 16:00 по Центральноевропейскому времени может возникнуть некоторый интерес к компоненту инфляционных ожиданий в окончательных данных о настроениях потребителей от Мичиганского университета. Предварительные данные показали, что показатели за 1 год и 5-10 лет выросли до 3,6% (3,4%) и 3,5% (3,2%) соответственно. Любое значительное повышение ставок может оказать небольшое положительное влияние на доллар, поскольку это может еще больше подтолкнуть Федеральную резервную систему к ужесточению политики. В настоящее время ожидается, что в этом году ФРС ужесточит политику на 15 б.п. Мы знаем, что ФРС предпочитает фиксировать среднесрочные инфляционные ожидания. Инфляционные ожидания по 5-летним и 10-летним инфляционным свопам с нулевым купоном выросли на 20 б.п. и 5 б.п. соответственно в этом месяце. Дальнейший значительный рост может привести к тому, что трейдеры будут более активно поддерживать идею ужесточения политики ФРС в этом году. Это поможет доллару и ударит по рисковым активам.
DXY по-прежнему стремится к верхней границе торгового диапазона 99,00-100,00. Мы видим возможности для дальнейшего продвижения к области 100,25/50, а рисковые активы и рисковые валюты остаются под давлением.
ЕВРО: Небольшая передышка
Пара EUR/USD остается слабой, поскольку инвесторы, похоже, больше склонны готовиться к эскалации, чем к прекращению огня. Новости о дальнейшем перемещении войск США на Ближний Восток вызывают беспокойство. Те инвесторы, которые в феврале придерживались мнения, что наращивание военной мощи США приведет к активным действиям, а не просто будет использовано для максимального давления на переговорах, оказались правы.
События на Ближнем Востоке явно негативно влияют на риски. Одним из аспектов, требующих большего внимания, является роль ближневосточных инвесторов, в основном через Суверенные инвестиционные фонды, на мировых рынках капитала. Их средства, как правило, размещались на рынках облигаций, а не на банковских депозитах, но потеря регионом доступа к доходам от энергоносителей, а теперь и новые бюджетные обязательства внутри страны, приведут к ужесточению глобальных финансовых условий. Это плохая новость для проциклических валютных пар, таких как EUR/USD.
Сегодня данных по еврозоне немного, хотя рынок, возможно, следит за предварительным выпуском индекса потребительских цен Испании за март, где ожидается, что показатель в месячном исчислении повысится до 1,0% (0,4%), а в годовом исчислении — до 3,6% (2,3%). Похоже, что подавляющее большинство участников рынка не хотят верить в преждевременное ужесточение политики центрального банка. Но до тех пор, пока мы не увидим резкого снижения цен на акции, события на Ближнем Востоке и агрессивные заявления центральных банков, вероятно, будут способствовать сохранению «ястребиного» курса на кривых денежного рынка. Таким образом, в этом году по-прежнему ожидается ужесточение политики ЕЦБ на 82 б.п. И следите за комментариями Изабель Шнабель из ЕЦБ сегодня в 17:00 по центральноевропейскому времени. Давайте посмотрим, рассматривает ли она возможность повышения ставки в апреле.
Пара EUR/USD выглядит уязвимой, и мы вполне можем ожидать прорыва вниз к 1,1485 и повторного тестирования минимумов в районе 1,1410/30.
Иена: Ждем интервенций
Японские политики предполагают, что валютные интервенции не за горами. Пара USD/JPY снова приблизилась к отметке 160. В последние месяцы эти же политики подчеркивали свою тесную координацию с Вашингтоном. В этой связи мы задаемся вопросом, был бы Вашингтон доволен, если бы Япония продала до 100 миллиардов долларов, как это было в 2024 году, – предположительно, продав казначейские облигации США для финансирования этих валютных продаж. Доходность 10-летних казначейских облигаций США уже выросла на 50 б.п. в этом месяце, и крупномасштабные валютные интервенции Японии могут усугубить распродажу казначейских облигаций.
Япония, как и власти Кореи, возможно, с трудом удержится на уровне 1500 в долларах США/корейских вон, но и на уровне 160 в долларах США/японских иенах. И шансы на прорыв выше этого уровня растут.
