«Голуби» есть, но их никто не видит. Заявление Джерома Пауэлла, что ставки находятся в хорошем месте, и никто из членов FOMC сейчас не призывает к их изменению, ставит в положение невидимки Стивена Мирана. Он-то проголосовал за ослабление денежно-кредитной политики. Но как бы не лез из кожи человек президента, его не замечали и указали на выход. Вполне возможно, так же будут поступать с только что утвержденным Конгрессом на пост председателя ФРС Кевином Уоршем. Тем лучше для «медведей» по EURUSD.
Кто к нам с мечом придет, от меча и погибнет. Тактика давления Дональда Трампа на центробанк оборачивается против Белого дома. Президент заранее выдвинул своего кандидата, желая представить рынкам так называемого теневого председателя ФРС. На спичи которого инвесторы якобы должны реагировать больше, чем на выступления Джерома Пауэлла. Ничего не получилось. Тот остается членом FOMC до 2028 и обещает держать себя в тени. Тонкий юмор, который свидетельствует о победе.
Решение Джерома Пауэлла остаться в Комитете, вкупе с его заявлением, что рынок труда показывает все больше стабильности, а инфляция ведет себя неправильно, означает только одно. Ставки снижаться не будут. Срочный рынок после пресс-конференции поднял вероятность их повышения в 2026 до 14,5%. Не прочь это сделать трое инакомыслящих. Они возразили против прежней формулировки, что ослабление денежно-кредитной политики более вероятно, чем ее ужесточение. Вкупе со Стивеном Мираном количество диссидентов увеличилось до четырех, чего не было с 1992.
JP Morgan считает, что рост числа несогласных с возобновлением цикла монетарной экспансии – это послание Кевину Уоршу. В течение следующих шести недель они перейдут от инакомыслия к реальному желанию повышать ставки. Их снижение, на котором настаивает Белый дом, становится большой проблемой. На страже стоит не только ФРС, но и финансовые рынки.
Когда имеет место ослабление денежно-кредитной политики в условиях сильной экономики инвесторы повышают премии за риск более высокой инфляции путем роста доходности казначейских облигаций. Так было во время последнего цикла монетарной экспансии. В результате экономика США не получила более низкие ставки.
Итогом апрельского заседания FOMC стал рост уверенности рынков, что в ближайшее время ослабления денежно-кредитной политики не будет. Тем лучше для американского доллара.
